Dauphinois

Ответ на вопрос №2.

Если целенаправленно направить крупные деньги (в частности пенсионные) на фондовый рынок, не приведёт ли это к выводу денег от продажи акций из страны в более надёжные рынки?

Речь о спекулятивной активности, т.е. о торговле на вторичном рынке с целью получить прибыль на разнице курсов, т.к. для контроля того на что идут деньги полученные компанией в ходе IPO существуют механизмы финансового регулирования.

Проблема спекулятивных денег - действительно один из главных рисков биржевой системы, особенно для стран с недостаточно стабильной экономикой. В частности именно она стала причиной азиатского кризиса 1997 года.

Но тут есть несколько моментов которые необходимо отметить.

Во-первых спекулятивные деньги - это деньги которые любят рост. Спекулянт не будет выводить деньги из актива который начинает быстро расти, наоборот как только начнётся такой рост (а он начнётся мгновенно после вхождения больших денег на рынок) - следует ожидать притока спекулятивного капитала, в том числе иностранного (в определённой степени это проблема, но см. дальше). Отток в заметном объёме начнётся но позже, когда рынок перенасытится инвестиционными и спекулятивными деньгами.

Во-вторых именно наличие длинных денег в структуре вложений гарантирует что кризис вызванный перегревом рынка не спровоцирует катастрофический обвал и паническое бегство спекулятивного капитала - азиатский кризис был вызван в том числе тем что на фондовом рынке Таиланда (с которого всё началось) спекулятивный иностранный капитал занимал огромную долю, не уравновешенную местными длинными деньгами.

В-третьих на первом этапе для подстраховки конечно нужны будут разумные механизмы регулирования. Это отдельный длинный разговор, но в частности нужно очень аккуратно относиться к иностранным деньгам на бирже т.к. это деньги всегда спекулятивные (к чему приводит бесконтрольное нарастание их доли видно как раз на примере Таиланда).

И наконец в-четвёртых. Азиатский кризис 1997 года - это собственно худший пример того к чему может приводить неконтролируемое раздувание фондового рынка. Хуже примера мы не знаем. Так вот: несмотря на огромный ущерб который понесли экономики ЮВА 20 лет назад, с тех пор они показывают темпы роста которых в России мы не видели уже больше десяти лет. И это касается не только бедных стран вроде Таиланда для которых можно было бы сделать скидку на низкую базу: например подушевой ВВП Малайзии уже почти догнал российский, при этом там продолжается рост на 4-6% в год. Здесь можно возразить что причина роста ЮВА в китайских деньгах которые вкладываются в экономики региона в огромных количествах (что верно), однако российская экономика сама по себе обладает достаточным количеством свободных денег, получаемых от экспорта углеводородов, чтобы обеспечить стабильный рост фондового рынка (и как следствие всей экономики) на десятилетия вперёд.