bilimUp

​​Сорри, что так часто пропадаю. Сейчас в стартапе. Занимаюсь всем подряд: от сбора данных и рисовки презентаций до приемки и разгрузки товара на склад. Таковы мои теперешние реалии в фудтех-стартапе. И мне это нравится. Решение о смене работы было мгновенным. Просто ответил «Да!». Ни разу не пожалел, кстати.

О макроэкономике еще буду писать. Как мысля интересная появится, так сразу. А пока я тружусь на благо общего дела здесь. Самое главное – у меня есть это самое ощущение, что я на своем месте в нужное время и делаю большие дела. Разные вещи, типа CFA, желание купить собственную квартиру, машину и много другого, сейчас на стопе, чтобы не отвлекать от настоящих дел.

Пока все :) Не знаю, что еще добавить. Живите счастливо и так, чтобы вы это осознали. Успехов! 💫

​​Эффект красного логотипа.

Есть три лидера в своих сегментах рынка в Казахстане с исконно казахскими корнями – Kaspi.kz, Magnum и FlyArystan.

🏦Kaspi.kz вообще позицирует себя, как Apple от Казахстана. Михаил Ломтадзе, CEO и основатель Каспи таким, каким мы его сейчас знаем, говорит, что Kaspi не нужна реклама. Когда у Kaspi появляется новый продукт, уже по умолчанию всего обсуждают. Не могу не согласиться.

🏪Magnum. Считается, что доля рынка казахстанского ритейла у Magnum - 55%. Для этого есть свои причины. Обширная география, усиление позиций дополнительными точками роста - доставке продуктов, кешбеки, покупки онлайн и интеграция в приложение в Kaspi.kz. Поглощение, чтобы совсем точным, выкуп своих конкурентов из недавних - Рамстор.

✈️FlyArystan – первый классический лоукостер в Казахстане с 9 бортами. Компания придерживается философии «легче сэкономить, чем заработать». Видимо, поэтому билеты и такие дешевые.

Всех их объединяет преобладающий красный цвет в лого. Закономерность или случайность?

В чем фишка этих компаний и где их суть? Ответ где-то рядом: пока мне думается, что это компании намеренно выбирают такую бизнес-модель работы с физиками. Зачем? Вопрос открытый. Возможно, во избежание зависимости корпораций-монополий, может быть, чтобы ближе к клиенту и понимать его потребности. В любом случае, каждая из них заслуживает отдельного поста.

И всё же закономерность или случайность?

@bilimup

​​Dunbar’s number.

Сейчас тестирую для себя гипотезу – компания может существовать и отлично оперировать со штатом 150-300 человек в условиях оупен спейса. То есть не разделяю для себя эти понятия: компания успешна в рамках 150-300 человек if and only if есть оупен спейс.

Так получается, что уже сменил место работы, и сменю еще 3 места за год. Ахахаха. Я думаю, что у меня нестандартный опыт понимания корп культуры со всеми вытекающими. Этим можно поделиться.

Итак, что я выяснил: компании разные по своему роду деятельности, масштабам деятельности, бизнес-модели, дресс-коду и многим другим параметрам, включая наличие наличие/отсутствие якро выраженного лидера.

В оупен спейсе с малым количеством сотрудников синергируют:
- безбарьерное общение. Здесь я вижу это реальным двигателем компании. Возможность к сотруднику и спросить по делу, не тратя времени на длительные запросы. это происходит в компаниях с большим штатом. Бизнес-процессы быстро оперируются, поставщики быстро согласовываются, мгновенная обратная связь клиенту, в общем, идеи крутятся, а значит и деньги тоже.
- понимание общей цели. Приятно на регулярных собраниях послушать о том, чего компания достигла и что еще предстоит и чувствовать свою причастность. Вдохновляться горячими глазами руководителя и мысленно понимать, что всё делается незря, а ради большого блага.
- влияние на компанию чувствуется. Чем меньше компания, тем больше каждый сотрудник делает для ее развития. То есть люди вовлечены не только материально, но и ощущением важности их вклада. Дополнительный фактор особенно для молодых и энергичных быть услышанными. Получится ли с таким же успехом донести свою мысль там, где сотрудников тысячи и десятки тысяч?

Оказывается, 150-300 человек – это максимальное число людей, с которыми возможно поддерживать социальные связи, тех, кого можно назвать знакомыми. Далее, если число увеличивать, то люди из следующего социального круга считаются знакомыми знакомых, и нет эмоциональной привязки.

​​На самом деле, работа дает в разы больше пищи для размышления. Когда я был студентом, такой мыслительной динамики у меня не было. Наверное, это из-за того, что начинаю смотреть на все критически и отвечать на вопрос: “Нравится ли мне это на столько, что я готов потратить всю жизнь, или хотя бы ближайшие 5 лет, занимаясь этим?”. Очень отрезвляющий вопрос - просто довериться своему внутреннему Я и уважать всецело свой выбор в прошлом, ведь я уважаю себя в любой момент времени, а иначе кто мы тогда без своих принципов и выбора, который делаем.

Случилось то, чего я больше всего сторонился и (не побоюсь этого слова) противился на протяжении всего студенчества - стать частью “системы”. И теперь - я тоже “внутрисистемщик”, “квазигос”, “недокомпания” и “перегос”. Интересная все-таки жизнь.

Обсуждать здесь точечные проблемы компании, в которой работаю я и мои друзья, не совсем этично и правильно, поэтому я хочу делиться и… кхм-кхм… обсуждать, что мы можем привнести в Систему, чтобы она перестала быть Системой. Здесь делиться системными болячками, думаю, более, чем норм.

Примерно такое начало новой вехи канала я у себя в голове и представлял.
Здесь изнутри все гораздо интереснее и не так плачевно, чем кому-то из моих знакомых могло показаться. Сейчас я кайфую от “квазигоса”, как явления на постсоветском пространстве. Заезжено, но тут достаточно людей-локомотивов и жертвующие своим ментальным комфортом во имя защиты здравого смысла и своих принципов. Думаю, “квазигос” кейс можно смело включать в учебники по бизнес-менеджменту, оптимизации процессов и развитию корп.культуры.

​​​​Про 42 500 тг.

Теряющий в актуальности топик, но если вторая все-таки будет, то пост будет полезен.

Откуда вообще взялась эта цифра? Базово начнем с трех чисел:
прожиточный минимум – 31 183 тг,
мрп – 2 651 тг
и медианная зарплата – 112 200 тг , можно взять и среднюю, но так мы охватим и группу людей с более высокой зп и упускаем целевую аудиторию, для кого эта мера и рассчитана, а медианная зп – это зарплата человека, который сидит ровно в середине списка всех зарплат.

То есть средняя зарплата составляет 204 тысячи тенге (ср. зарплата - прим. билимап), но она не отражает реального положения дел, так как её значение тянут вверх высокооплачиваемые сотрудники {из источника}.

Ну, и вот получаем приземленный диапазон от 31 183 {прожиточный минимум} до 112 200 {медианная зп в Казахстане}, в который 42 500 тг попадают. Видно, что явный перевес идет в сторону прожиточного минимума, а не медианной зп. Тут вспоминаем про другое значение, которое может помочь объяснить этот перевес, - процентаж зарплаты гражданина Казахстана, уходящий на еду = 45% для КЗ.

112200 тг х 45% = 50490 тг – это сумма, которую логичнее было бы выдать людям на период карантина, хотя бы потому что охватывает затраты на провиант (это еще без коммуналки).
Окей, попробуем заменить медианную зп на мрп.
2651 тг х 30 дней х 45% = 35789 тг.

В расчетах использовал метод стонкс :)

42500 – числа почти среднее между 50490 и 35789. Это число как бы охватывает и самый обширный слой населения и студентов, пенсионеров, безработных.

@bilimup

​​​​Мы на один шаг ближе к коммерческим полетам в космос. Спасибо, SpaceX.

Прямо сейчас первый (перенесенный) коммерческий пилотируемый запуск: https://www.youtube.com/watch?v=bIZsnKGV8TE

UPD: уже взлетели, полет нормальный

​​​​​​​​Топ университетов РК по гос.финансированию (только гранты) на 2019/20.

📕 Назарбаев университет (НУ): 11,66 млрд. тенге в год

📗 КазНУ им. Аль-Фараби: 4,01 млрд тенге в год

📘 ЕНУ им. Л.Н Гумилева:
2,33 млрд. тенге в год

И самое интересное:

Сколько стоит обучение в НУ?

Бакалавр - 7,15 млн. тг
(в прошлом году столько же)
Программа Foundation - 6,06 млн. тг (в прошлом году столько же)

Самый высокий показатель по стране.

Источник и источник 2.

​​Нефть всему голова.

18 из 30 крупнейших налогоплательщиков в госбюджет работают в нефтегазе. ТенгизШевронОйл - #1 наполнитель государственной казны за 2019, 2018 и 2017 года. С самого начала и по сей день наша страна испытывает сильную зависимость, которую некоторые экономисты еще называют «голландская болезнь» по аналогии ажиотажным спросом на тюльпаны в Нидерландах около 400 лет назад.

Тогда доходило и до абсурда. Бывало, в один момент, что дорожала земля, на которой потенциально можно было посадить луковицы цветка. То есть сильная зависимость Казахстана и других нетто-экспортеров нефти в результате бума в этом секторе – такую мысль хотел донести.

Рынок нефти и нефтепродуктов обширен: более 300 видов/ марок, следовательно специфика, свойства и ценообразование у всех схожи, но все же разные. Нефть определенной марки называют по географии ее происхождения и добычи, например, WTI (West Texas Intermediate) добывают в Штатах, Brent – это бенчмарк для Европы, Dubai – бенчмарк для Ближнего Востока. А добыча одной WTI только 1% занимает от всей мировой.

Итак, мы плавно подходим к главной новости ушедшего апреля – нефть марки WTI на closing пробивает нулевой порог и с треском в пике доходит до -40 долларов за баррель. Да, окей, сейчас уже примерно понятно, что это из-за переизбытка предложения, отсутствия спроса, заполненности нефтехранилищ, с одной оговоркой, это действительно для США.

Фьючерсы впервые были применены именно для нефти в 1980-х, чтобы как-то фиксировать цену продажи/покупки, а то пока нефть на танкере доплывет до пункта назначения, ее только по другой цене готовы купить, лол.

-40 USD/barr. говорит, как бы парадоксально это ни звучало, о том, что все будет хорошо (в долгосрочной перспективе) . По крайней мере, в это верят сами производители. Иначе такого спуска не допустили и где-то на нуле остановили. Я серьезно, вот пруф. То есть все готовы понести потери в размере -40 USD * число баррелей, чем остановить производство, и продолжать работать в минус, пока цену не пойдут на комфортный для всех уровень.

В планах - посвятить еще пару постов этой теме, один из которых точно будет о нефти в Казахстане, но только если Вам зашел материал выше.

@bilimup

​​​​WTI
00:20 -7$
00:31 - 8,5$
00:32 -11$

00:33 -40$


Маск тем временем:

​​Небольшой топ фильмов на тематику «Экономика» для людей, необремененных тяжестью дедлайнов в воскресный вечер. Предлагаю ознакомиться с подборкой фильмов, так сказать, понаблюдать, как бумеры 😎 справлялись с неожиданно упавшими на них экономическими невзгодами.
Главный критерий, которым я руководствовался при составлении списка, - не гуглить при просмотре, а так, чтобы фильм сам мягко погружал в пучину событий.

• Дефолт (Gukgabudoeui nal, 2018) – корейский фильм, раскрывающий тему кризиса в Юго-Восточной Азии на примере Южной Кореи и через призму простых человеческих судеб. Иногда есть закосы под «Волка с Уолл-Стрит», или «Игру на понижение», но хуже это просмотр не делает. В фильме найдете здешнего Майкла Бьюри, Джордана Белфорда и своих борцов за справедливость. Полезно после просмотра: вексель, Международный Валютный Фонд, Кризис Азии 1997-98 гг.

Кстати, на ютубе есть русская озвучка: https://www.youtube.com/watch?v=gI0wq__m7oQ

• Игра на понижение (The Big Short, 2015) - популязатор мира финансов, больших денег. Скорее всего, Вы его уже смотрели.
Полезно: ничего непонятно, но очень интересно… Шучу :) Если серьезно, то вкратце объясняют, как прошел кризис. В лучших традициях Запада: преодоление себя, супер-геройства простых людей. Главный вывод после фильма – это жадность, как начало большой беды.

• Инсайдеры (Inside Job, 2010).
Замыкает короткий топ документальный фильм, также раскрывающий тему кризиса 2008 года. Называется «Инсайдеры». Фильм получил «Оскар», как лучший документальный фильм 2011 года. Хорошо зайдет, если смотреть через некоторое время после «Игры на выживание». Сейчас постараюсь объяснить: в «Игре на понижение» все по-голливудски масштабное, далекое от простого человека, запредельный суммы, крутые дяди. В «Инсайдерах» интервьюируемый предстает ответчиком, а зритель с экрана – и судья, и палач. Поэтому лично мне «Инсайдеры» зашел лучше, он реалистичен, чего я не почувствовал в «The Big Short». В общем, «I do not want anything, just told you the dark side of capitalism, as it is».

@bilimup

​​Никогда не говори никогда.

Как думаете, какова вероятность, что в Америке на одной неделе может быть 3,3 миллионов initial jobless claims? В 5+ раз больше пиков 2008 года. Статистически, это 30-сигма событие (30 стандартных отклонений), то есть такого события и быть не может.

Сейчас уже 6,6-6,8 млн initial jobless claims (10+ раз).

Для сравнения:
3-сигма событие статистически ожидается один раз в 741 день
4-сигма событие – раз в 31 560 дней = 87 лет
5-сигма событие – раз в 9 500 лет
6-сигма событие – раз в 4 039 906 лет
и так далее...

у нас 30-сигма событие.

Ждем лебединое озеро. Черных лебедей.
@bilimup

​​​​Многоходовка от Трампа в прямом эфире Войны не будет

https://www.youtube.com/watch?v=ti_dZLZpTXg&feature=emb_logo

​​Конфетные неэффективности Баян-Сулу.

Давно хотел попробовать что-нибудь в этом духе. Проведу анализ одной компании, которая занимается изготовлением конфет и шоколадок. Не воспринимайте всерьез, пост написан налегке. Приятного чтения!

Подумываю завезти на канал новый контент с мини-анализом компаний из Казахстана. Пост выше служит пояснением к этому.
Тема сегодняшнего вечера - Баян сулу.
Баян Сулу – компания с хорошей репутацией: конфеты вкусные и дешевые; новостей об отравлениях и любых других новостей с негативным оттенком гугл не нашел, мои расспросы друзей результатов тоже не принесли – хорший знак. Напротив, государство хорошо поддерживает компанию льготными займами: займ у Банка Развития Казахстана
6% годовых на 2 млрд в 2015;
8,35% на 1,6 млрд в 2016.

Итого – 3,6 млрд. Для этой компании это не то чтобы слишком много (около 10% от всех активов), и как я понял, полученные деньги сразу пустили в оборот, а не на покупку/модернизацию оборудования, то есть в краткосрочной перспективе увеличить обороты -> доход -> прибыль.

На 2018 год отчетность смотрится симпатично, маржа почти 9%. Это уже с вычетом себестоимости, административных и прочих расходов. Такую маржу еще называют EBIT margin. Она показывает реальные затраты на управление бизнесом. И она будет важна ниже.

Взглянем на нашу компанию и ее прямого конкурента - Рахат. Для полноты картины добавим еще мирового лидера в сегмента производства и дистрибуции – Danone. Можно было бы добавить более уместные Mars (сникерс, киткат) и Stollwerck AG (альпен голд), но эти компании нигде не листингуются, а следовательно и отчетности их посмотреть возможности нет.

Собственно в чем заключается конфетная неэффективность?

Тут перформанс у Баян-Сулу по метрике P / BV ниже конкурентов и составляет 0,73, в то время как у Рахат - 1,63, у Данон космические 2,87. Это говорит о том, что рыночная стоимость (P) у Баян-Сулу и Рахат занижена и должна примерно в диапазоне 2,5-3,0.
О самом P/BV писал (тут)https://t.me/bilimup/48.

Взглянем на маржу, которая EBIT margin:

Баян-Сулу – 8,7%
Рахат – 14,8%
Данон – 15,2%

Баян-Сулу здесь тоже в отстающих. Рахат перформит сопоставимо с Даноном. Причиной низкой маржи у Баян-сулу может быть себестоимость продукта выше, чем у Рахат (80% и 72% соответственно).

Надеюсь, Вам понравилось.
Свое мнение можно выразить с помощью эмоджи под фото.

@bilimup

​​Этот пост – смысловое дополнение к посту ниже. По структуре будет бэкграунд о сравнительном подходе и почему выбрал P/BV

Сравнительный подход – самый быстрый и простой, в основе которого лежит понятие «мультипликатор», например, отношение активов к пассивам, долг к собственным средствам, доход на одну акцию и тд и тп, то есть одно значение делим на другое, и получаем отношение. Дальше рассуждаем, как это получилось, почему это так и как дела обстоят у конкурентов. Со всеми мультипликаторами будем познакомиться позже по ходу дела и мере необходимости.

P/BV ratio = market capitalization/book value of equity.
P/BV – это отношение цены, в которую фондовый рынок оценивает компанию.
P (price) – это стоимость акции х их кол-во.
BV (book value) – это, как если бы компанию продавали по частям со всеми заводами, столами, стульями, станками, потом раздавали долги, а оставшееся и есть BV (book value).

Почему я выбрал Price-to-Book-Value?
Считается, что если у компании этот параметр ниже 1, но она недооценена в нее можно входить. Интерпретируя, значение меньшее 1 говорит, что продать компанию по частям выходит выгоднее, чем всю компанию целиком. Нелогично, потому что у готового бизнеса уже есть бренд, база постоянных клиентов и настроенные внутренние процессы. Если же P/BV меньше 1, причем ощутимо меньше и долгое время, тогда надо уже задуматься о целесообразности ведения такого бизнеса.

У Баян-Сулу ситуация обстоит иначе. P/BV низкий, и одна из причин - из-за низкой заинтересованности со стороны инвесторов: нет движений на рынке акций, за весь 2019 было продано 9 900 акций на 3 млн. тг со стабильной ценой 290-298 за акцию.

У Рахата в этом плане дела обстоят хуже. За 2019 продано 280 акций на сумму 2,3 млн. тг. Но цена прыгала с 3 500 до 19 000 за акции в этом году.

Тут ссылки на Баян-Сулу и Рахат на касе.

@bilimup

​​​​Почему не пошло IPO Каспи Банка?

По мнению моего товарища, версия, изложенная ниже, неправдоподобна, но ведь мы с вами здесь не для фактов собрались.

Для справки: официальная версия представителей Каспи Банка можно описать фразой «до лучших времен». Звучит как девиз по жизни :) И здравое зерно здесь присутствует. Во-первых, «турбулентность на мировом рынке акций»: торговые войны, выборы в Америке, Брексит, импичмент Трампа (лол) и выжидаемые фин кризисы в Америке, Европе, Китае со всеми вытекающими последствиями. В общем, переждем: тучи должны рассеяться.

Еще есть мнение, что под «турбулентностью на мировом рынке акций» подразумевали IPO компаний с отрицательной, околонулевой операционной прибылью (Uber, Lyft и другие) и отложенные на неопределенный срок IPO WeWork и более близкие нам КазМунайГаз, КазакстанТемирЖолы.

Дополнительный риск для инвестора дают два фактора: Казахстан – страна, где 4 из 5 смартфонов куплены в кредит, или рассрочку (сигнал о перекредитованности населения) и медианная зарплата чуть меньше 300 долларов (низкая платежеспособность -> невыплаты по займам).

И некоторые необоснованные слухи о том, что Халык Банк хотят купить представители Поднебесной. Второе – новость о том, что переводы с использованием инфраструктур Каспи Банка нужно облагать выплатами негативно сказываются на уровне удовлетворенности клиентов сервисом, а значит и на прибыли в будущем и на нынешней оценке банка (но уже неактуально).

Факторов слишком много, чтобы поместить всё сюда, включая, оценку активов фин. институтов Нацбанком (AQR), стратегию банка (100% работа с физ. лицами и с малым и средним бизнесом), диджитализированность, несогласие с оценкой банка (его предстоящая стоимость на бирже) и многое другое, но пока так.

@bilimup

​​Находим по-тихоньку подтверждения догадки о том, что в Казахстане проблему нехватки школ хотят решить частными инвестициями.

Но помним💡
Из-за серьезной просадки рождаемости в 90-е годы, которые по идее и родят/воспитают/вырастят школьников 2025-2035 годов потребителей услуги Образование будет меньше, потому что самих граждан 1995+ года меньше тех, кто родился 1995- года. Перепады в динамике рождаемости еще долго будут аукаться в будущем (см. рисунок).

Открывать свой бизнес в сфере образования можно, но нужно ли оно Вам? Если лет через 10, когда дети, родившихся в 90-е, пойдут в школу, и количество школьников будет ощутимо меньше, чем школьников сейчас (см. рисунок).

Ну, пока успеваем залезть в восходящий тренд.

@bilimup

​​Litigation Finance.

Litigation Finance – сутяжничество, или финансирование судебных процессов. Это, когда у Вас нет денег, но Вы знаете, что Вы правы.

Этот альтернативный способ инвестирования появился на берегах Туманного Альбиона в далеких 1970-х. Сделав крюк, добирается и до нас (Англия-Америка-СНГ).

Давайте разберем на примере:
Представим, у Вас есть маленькая семейная компания, ТОО «Менің арманым», и есть другая компания в разы крупнее вашей, с большими ресурсами. Она называется АО «Жаман компаниясы».
В один момент Вы выясняете, что ЖК нагло использует ваши секретные наработки в области приготовления шелпеков. Вы принимаете решительные действия подавать на негодяев в суд. Но! Вы не уверены, что сможете противостоять армии юристов, способных затянуть ваше дело на месяца, возможно, и годы. А пока Вы отвлечены судом, есть риск потерять и сам бизнес. Ведь судиться – удовольствие дорогое: заплатить пошлины, юристам, сделать экспертизы и много чего еще. То есть денег у Вас может и не хватить.
Ваша мечта может так и остаться ею. Но есть решение.
💡

И кредит под бизнес брать тоже не нужно.

Есть решение лучше – попросить денег у фирм, специализирующихся на этом. Они покрывают все расходы за определенный процент от выигрыша, чаще 15-20%. В случае проигрыша, Вы деньги этой фирме не возвращаете. В случае выигрыша - только 1/5 часть. Все – в плюсе.

Вы, скорее всего, так и поступили бы попросить денег у такой компании. Примерно так же подумали в АО «Казахстан Кагазы», когда начали судиться со своими бывшими акционерами в 2017 году. Сумма иска от 72 до 260 млн. USD. Так как информацию в таких делах раскрывают очень редко, мы можем предположить, что
Harbour Litigation Funding, которая дала денег, получила 14-50 млн. USD.

Для того чтобы успешно зарабатывать на таком виде деятельности, нужно работать в экономике с высоким процентажем частного бизнеса, где регулярно кто-то с кем-то судится.
Пока, к сожалению, Казахстан таким примером не является.

Копая глубже, сейчас вижу единственно возможный вариант для Litigation Finance в Казахстане - МФЦА. Во-первых, в офшорной зоне МФЦА не распространяются наши законы и функционирует Английское право с его principle-based подходом, вдобавок, судьи – подданные Великобритании (сразу исключаем фактор агашек). Во-вторых, на территории МФЦА скоро ожидаем много компаний, работающих в рамках регуляторной песочницы, о которой писал iKapitalist в своем блоге.
То есть и агашки не помеха, и компаний будет много.

И напоследок,
один из примеров, который мог бы разрешиться в рамках суда МФЦА с использованием опции Litigation Finance, - «дело миноритариев» «Казахтелекома».

Пост понял(-а) 👍
Пост не понял(-а) 👎
Хочу еще 😁

@bilimup