📚5 этапов финансового пузыря:
«Хайман Мински определил 5 этапов кредитного цикла («финансового пузыря»): вовлечение, бум, эйфория, получение прибыли и паника»
А) Вовлечение – инвесторы привыкают и влюбляются в новые парадигмы (новые технологии, период низких ставок, блокчейн). Классический пример – снижение usd ставок с 6.50% в 2000х годах до 1% в июне 2003 года. Процентная ставка по ипотечным 30 летним ипотечным кредитам снизилась до исторических уровней в 5.21% годовых, что посеяло почву для дальнейшего ипотечного пузыря.
Б) Бум – цены сначала растут медленно, но по мере вовлечения на рынок новых инвесторов, рост происходит все быстрее и быстрее. Все это сопровождается широким освещением в средствах массовой информации. Страх пропустить что-то важное в жизни, что может никогда больше не повториться - перевешивает страх потерь.
В) Эйфория – на этом этапе осторожность испаряется, поскольку цены улетают в небеса. Теория «большого дурака» пронизана повсюду. Оценка актива достигает фантастических размеров. Так, например, квадратный метр жилья во время «Пузыря недвижимости в Японии в 1989 году» достиг значений 139 тыс долларов, что в 350 раз больше аналогов в США. Или, например, капитализация пузыря Dotcom на своем пике была больше чем ВВП всех стран мира.
Г) Получение прибыли («снять сливки») – на этом этапе «умные деньги» фиксируют прибыль и уходят с рынка, понимая, что этап «эйфории» уже пришел. Для того, чтобы проколоть пузырь – требуется незначительное событие. Так, например, «ипотечный пузырь» лопнул с того момента, как французский банк BNP Paribas прекратил выдачу денег с трех инвестиционных фондов, так как не смог оценить стоимость ипотечных закладных в этих фондах.
Д) Паника – на этом этапе цены падают стремительно, инвесторы и спекулянты сталкиваются с маржин-колл. Один из самых ярких примеров глобальной паники на финансовых рынках произошел в октябре 2008 года, спустя несколько недель после того, как Lehman Brothers объявили о банкротстве, рынок США потерял 9.3 трлн долл капитализации и упал более чем на 22%.