Репост из: Econ Papers
Глобальный финансовый цикл
Международные потоки капитала и цены активов в разных странах частично синхронизируются. Отток капитала и падение цен может происходить одновременно во всех частях света по причинам, не связанным с конкретной страной. Miranda-Agrippino & Rey (2021) обозревают большой пласт литературы, которая пытается понять, насколько общемировые факторы важны по сравнению с тем, что происходит в отдельных странах.
Один глобальный фактор отвечает за четверть всей вариации в стоимости активов в разных странах. Этот фактор коррелирует с переменными, которые показывают мировые аппетиты к риску и активность финансовой системы (спреды, плечо, объёмы). Он растёт в хорошие времена, когда легко брать и давать в долг, доллар дешёвый, и инвесторы не требуют большой премии за риск. Статитстически, вместе с ним в основном растут цены на активы.
В потоках капитала тоже есть главные факторы, которые отвечают за большую часть вариации. В частности, два из них объясняют почти треть всех оттоков и притоков капитала. Первый коррелирует с ценами на активы: в хорошие времена активы дорожают, а страны наращивают свои инвестиции друг в друга. В плохие времена внешние инвестиции падают: инвесторы массово забирают свои деньги из других стран. Статистически, в это же время растёт премия за риск, дорожает доллар, и обесцениваются активы по всему миру.
Международные потоки капитала и цены активов в разных странах частично синхронизируются. Отток капитала и падение цен может происходить одновременно во всех частях света по причинам, не связанным с конкретной страной. Miranda-Agrippino & Rey (2021) обозревают большой пласт литературы, которая пытается понять, насколько общемировые факторы важны по сравнению с тем, что происходит в отдельных странах.
Один глобальный фактор отвечает за четверть всей вариации в стоимости активов в разных странах. Этот фактор коррелирует с переменными, которые показывают мировые аппетиты к риску и активность финансовой системы (спреды, плечо, объёмы). Он растёт в хорошие времена, когда легко брать и давать в долг, доллар дешёвый, и инвесторы не требуют большой премии за риск. Статитстически, вместе с ним в основном растут цены на активы.
В потоках капитала тоже есть главные факторы, которые отвечают за большую часть вариации. В частности, два из них объясняют почти треть всех оттоков и притоков капитала. Первый коррелирует с ценами на активы: в хорошие времена активы дорожают, а страны наращивают свои инвестиции друг в друга. В плохие времена внешние инвестиции падают: инвесторы массово забирают свои деньги из других стран. Статистически, в это же время растёт премия за риск, дорожает доллар, и обесцениваются активы по всему миру.