쎄트렉아이 (099320)
든든한 수주잔고
▶️2Q24 Preview: 탑라인 성장, 다만 자회사 적자 지속
- 2Q24 실적 추정
- 매출액 475억원(YoY +22.2%)
- 영업이익 -5억원(YoY 적자지속, OPM -1.1%)
- 4/30 공시된 1,013억원 규모 신규 수주는 계약 기간이 4년
- 위성 사업 규모 대비 짧은 편
- 따라서 올해 매출 인식률도 상대적으로 높을 것으로 전망
- 이에 탑라인 QoQ +50% 성장을 기대
- 영업이익의 경우 소폭 적자로 추정
- 별도 기준 OPM은 양호할 것으로 추정
- 자회사 SIA의 적자 규모를 1분기와 유사한 수준으로 보수적으로 반영
▶️든든한 수주잔고
- 2분기 말 수주잔고는 1분기 말 대비 500억원 이상 증가한 약 3,900억원 수준으로 추정
- 국내외 고해상도 관측/정찰 위성 수요가 증가하는 추세
- 올해 신규 수주액은 3,000억원 이상이 될 것으로 전망
- ‘24년 연간 별도 기준 매출 추정을 1,708억원(YoY +48.9%)으로 기존 대비 소폭 상향
- 직원 수는 내년 초까지 약 500명 수준으로 증가(1Q24 422명)해 수주잔고 증가에 대응할 것으로 기대
▶️자체 고해상도 위성 생산 능력에 주목
- 2분기 자회사 SIIS와 SIA의 매출액은 1분기와 큰 차이를 보이지 않을 것으로 추정
- 각각 15억원(YoY +38.8%), 3억원(YoY -37.0%)으로 추정
- 1H25 SpaceEye-T 자체 관측위성 1호기 발사 예상
- SIIS의 경우 2H25부터 자체 고해상도 영상 판매를 통한 본격 탑라인 성장 및 고정비 레버리지 효과를 기대
- SIA는 턴어라운드 시점이 상대적으로 뒤일 수 있으나 여전히 데이터 수급 면에서의 시너지 효과를 기대
- 동사의 자체 고해상도 위성 생산 능력에 주목할 필요
- 자회사와의 시너지 창출뿐 아니라 고수익성의 해외 위성 사업 참여의 기반이 될 수 있기 때문
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