안녕하세요 키움 이차전지 권준수입니다.
채널: https://t.me/kiwoom_semibat
♠ 이차전지 산업
Tesla 3Q24 실적 Review: 시장 기대치 상회하는 글로벌 인도량 가이던스 제시
♠ 투자 포인트
1) Tesla 3Q24 실적은 매출액 $25.2B(-1%QoQ, +8%YoY), 영업이익 $2.7B(+69%QoQ, +54%YoY)으로 시장 컨센서스 상회(Bloomberg Consensus: 매출 $25.4B, 영업이익 $1.96B)
글로벌 전기차 인도량(Q) 확대 및 환경 크레딧 매출 증가와 차량 당 매출원가 하락($35,100 수준) 등으로 호실적을 기록. 영업이익률은 10% 이상으로 회복했으며, 사이버트럭 GPM 흑자전환도 고무적
3Q24 Tesla 글로벌 고객 인도는 462,890대(+4%QoQ, +6%YoY)로 증가하며 시장 기대치를 상회(Factset 기준 컨센서스 462,000대). 또한, 3Q24 Tesla 생산량도 469,796대(+14%QoQ, +9%YoY)로 확대
2) 금번 실적 발표에서 Tesla는 올해 차량 인도량 가이던스를 전년 대비 소폭 증가할 것으로 제시(Bloomberg Consensus: 2024년 글로벌 인도량 179만대로, 2023년 180만대 대비 소폭 역성장 전망). 2025년 글로벌 인도량 가이던스도 올해 대비 +20%~+30%YoY로, 전년 대비 큰 폭 증가할 것으로 가이던스 제시(Bloomberg Consensus: 2025년 글로벌 인도량 204만대(+14%YoY)). 2024년 글로벌 고객 인도량이 전년비 증가하기 위해서는 4Q24 고객 인도가 QoQ 증가해야 되고, 분기 인도량이 처음으로 50만대 이상 되어야 함. 가이던스가 맞을 경우 2024년 글로벌 인도량을 181만대로 가정 시, 2025년 인도량 217만대~235만대 수준으로 추정
또한, 신차 출시 일정 관련, 저가 모델(Affordable Model)은 예정대로 2025년 상반기 출시 계획. Cybercab은 2026년 대량 생산에 도달할 것이며, 증산 시 연간 최소 200만대 수준을 목표. 2025년에 텍사스와 캘리포니아 주에서 Unsupervised FSD 출시 목표. Tesla Semi 트럭 초기 생산 시작은 2025년 말, 양산 확대는 2026년으로 계획 중
한편, 2024년 ESS 설치량은 전년 대비 두 배 증가할 것으로 가이던스 제시. 주목할 부분은 당 분기 에너지 사업이 30.5%의 매출총이익률을 달성했으며, Megapack 설치량 감소에도 불구하고 Powerwall 설치량이 크게 증가하며 실적을 견인한점. Lathrop 공장은 40GWh/년의 CAPA에 도달했으며, Shanghai Megafactory는 25년 1분기부터 메가팩 출하를 시작할 예정. 당사 ‘BESS: 성장 사이클 초입기’ 보고서(24/09/11)에서 언급했듯이, ESS 산업 성장성에 주목할 필요가 있으며 ESS 관련주 Trading 전략 유효하다고 판단
3) 지난 2Q24 실적 발표 당시 24년 Tesla의 판매 성장률이 전년 대비 현저히 낮아질(“notably lower”) 것이나 올해 판매가 역성장까지는 아닐 것이라고 언급한 바 있음. 그럼에도 불구하고, 최근 전기차 판매 둔화 및 유럽 역성장 기조 감안하여, 시장에서는 올해 인도량이 전년비 소폭 역성장 할 것으로 기대했던 만큼, 금번 견조한 가이던스는 관련 Supply chain 센티멘트에 긍정적으로 작용할 것으로 보임
특히 올해 2~3분기의 경우 관련 공급사들이 Tesla 재고조정의 영향을 받은 만큼, 내년 물량 성장에 따른 Q 회복이 가능할 것으로 판단. 내년에는 Model Y Facelift(Juniper), 저가 모델 및 Cybertruck의 Ramp-up이 인도량을 견인할 것으로 보이며, 관련하여 신규 제품(신형 2170 원통형 배터리) 및 4680 배터리/소재 공급사들이 수혜를 받을 것으로 전망
3분기 실적발표 시즌 및 미국 대선 이후 관련주들에 주목
♠ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfSN3533
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♠ 이차전지 산업
Tesla 3Q24 실적 Review: 시장 기대치 상회하는 글로벌 인도량 가이던스 제시
♠ 투자 포인트
1) Tesla 3Q24 실적은 매출액 $25.2B(-1%QoQ, +8%YoY), 영업이익 $2.7B(+69%QoQ, +54%YoY)으로 시장 컨센서스 상회(Bloomberg Consensus: 매출 $25.4B, 영업이익 $1.96B)
글로벌 전기차 인도량(Q) 확대 및 환경 크레딧 매출 증가와 차량 당 매출원가 하락($35,100 수준) 등으로 호실적을 기록. 영업이익률은 10% 이상으로 회복했으며, 사이버트럭 GPM 흑자전환도 고무적
3Q24 Tesla 글로벌 고객 인도는 462,890대(+4%QoQ, +6%YoY)로 증가하며 시장 기대치를 상회(Factset 기준 컨센서스 462,000대). 또한, 3Q24 Tesla 생산량도 469,796대(+14%QoQ, +9%YoY)로 확대
2) 금번 실적 발표에서 Tesla는 올해 차량 인도량 가이던스를 전년 대비 소폭 증가할 것으로 제시(Bloomberg Consensus: 2024년 글로벌 인도량 179만대로, 2023년 180만대 대비 소폭 역성장 전망). 2025년 글로벌 인도량 가이던스도 올해 대비 +20%~+30%YoY로, 전년 대비 큰 폭 증가할 것으로 가이던스 제시(Bloomberg Consensus: 2025년 글로벌 인도량 204만대(+14%YoY)). 2024년 글로벌 고객 인도량이 전년비 증가하기 위해서는 4Q24 고객 인도가 QoQ 증가해야 되고, 분기 인도량이 처음으로 50만대 이상 되어야 함. 가이던스가 맞을 경우 2024년 글로벌 인도량을 181만대로 가정 시, 2025년 인도량 217만대~235만대 수준으로 추정
또한, 신차 출시 일정 관련, 저가 모델(Affordable Model)은 예정대로 2025년 상반기 출시 계획. Cybercab은 2026년 대량 생산에 도달할 것이며, 증산 시 연간 최소 200만대 수준을 목표. 2025년에 텍사스와 캘리포니아 주에서 Unsupervised FSD 출시 목표. Tesla Semi 트럭 초기 생산 시작은 2025년 말, 양산 확대는 2026년으로 계획 중
한편, 2024년 ESS 설치량은 전년 대비 두 배 증가할 것으로 가이던스 제시. 주목할 부분은 당 분기 에너지 사업이 30.5%의 매출총이익률을 달성했으며, Megapack 설치량 감소에도 불구하고 Powerwall 설치량이 크게 증가하며 실적을 견인한점. Lathrop 공장은 40GWh/년의 CAPA에 도달했으며, Shanghai Megafactory는 25년 1분기부터 메가팩 출하를 시작할 예정. 당사 ‘BESS: 성장 사이클 초입기’ 보고서(24/09/11)에서 언급했듯이, ESS 산업 성장성에 주목할 필요가 있으며 ESS 관련주 Trading 전략 유효하다고 판단
3) 지난 2Q24 실적 발표 당시 24년 Tesla의 판매 성장률이 전년 대비 현저히 낮아질(“notably lower”) 것이나 올해 판매가 역성장까지는 아닐 것이라고 언급한 바 있음. 그럼에도 불구하고, 최근 전기차 판매 둔화 및 유럽 역성장 기조 감안하여, 시장에서는 올해 인도량이 전년비 소폭 역성장 할 것으로 기대했던 만큼, 금번 견조한 가이던스는 관련 Supply chain 센티멘트에 긍정적으로 작용할 것으로 보임
특히 올해 2~3분기의 경우 관련 공급사들이 Tesla 재고조정의 영향을 받은 만큼, 내년 물량 성장에 따른 Q 회복이 가능할 것으로 판단. 내년에는 Model Y Facelift(Juniper), 저가 모델 및 Cybertruck의 Ramp-up이 인도량을 견인할 것으로 보이며, 관련하여 신규 제품(신형 2170 원통형 배터리) 및 4680 배터리/소재 공급사들이 수혜를 받을 것으로 전망
3분기 실적발표 시즌 및 미국 대선 이후 관련주들에 주목
♠ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfSN3533
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