Anthropic и OpenAI якобы накопили $2,5 трлн офф-балансового долга.
Это 7% госдолга США и примерно столько же, сколько у Google + Meta + Amazon + Microsoft + Oracle вместе.
Звучит апокалиптично. Реальность чуть сложнее.
Эти $2,5~3 трлн - в основном обязательства гиперскейлеров (lease + purchase commitments на чипы и дата-центры). OpenAI и Anthropic - главные клиенты, на них приходится ~40% бэклога. У самих лабораторий балансы пока относительно чистые: почти нет классического долга, сплошной equity.
Но масштаб обязательств гигантский. Если выручка не догонит, а контракты начнут приходить к оплате - будет больно всей цепочке. Классический «это не долг, это commitment» уже слышали в 2007-м.
Риск системный. Только не надо путать, у кого именно на балансе.
Это 7% госдолга США и примерно столько же, сколько у Google + Meta + Amazon + Microsoft + Oracle вместе.
Звучит апокалиптично. Реальность чуть сложнее.
Эти $2,5~3 трлн - в основном обязательства гиперскейлеров (lease + purchase commitments на чипы и дата-центры). OpenAI и Anthropic - главные клиенты, на них приходится ~40% бэклога. У самих лабораторий балансы пока относительно чистые: почти нет классического долга, сплошной equity.
Но масштаб обязательств гигантский. Если выручка не догонит, а контракты начнут приходить к оплате - будет больно всей цепочке. Классический «это не долг, это commitment» уже слышали в 2007-м.
Риск системный. Только не надо путать, у кого именно на балансе.