Сейчас в России сложилась интересная ситуация.
Текущие ставки по банковским депозитам и доходности фондов денежного рынка (LQDT/SBMM/AKMM и прочие) в моменте легко обгоняют инфляцию (как минимум официальную). В результате у многих возникает ощущение «выигранной игры», в которой больше не нужно думать, а нужно принять простое решение о выборе подходящего депозита или фонда денежного рынка и расслабиться. Зачем нужны какие-то портфели из инструментов с непредсказуемыми результатами – акциями, облигациями, драгметаллами, недвижимостью - когда и без них все хорошо?
Проблема в том, что, как показывает нам история финансовых рынков, такая ситуация не может продолжаться долго. В относительно краткосрочном периоде – может, а долгосрочно – нет. Так не бывает. Рано или поздно лафа закончится.
Далее из текущей ситуации возможны два варианта выхода. И оба они должны расстроить любителей легких и безрисковых денег.
Вариант первый. Хороший для страны в целом, но плохой для держателей депозитов. Ставки начинают снижаться. Сроки ваших депозитов с высокими ставками подходят к концу. Доходности фондов денежного рынка падают. За это время происходит резкий рост цен облигаций, а также (с высокой вероятностью) – резкий рост рынка акций, который вы упускаете. Вы остаетесь с деньгами, но «поезд ушел» – вы упустили рост, а инвестировать во что-либо по новым ценам уже стрёмно и, возможно, поздно.
Вариант второй. Плохой для страны в целом, и плохой для держателей депозитов. Ставки продолжают рост с переходом в состояние, близкое к гиперинфляции. Резко растет стоимость товаров и услуг. Вы получаете деньги, но купить на них можно уже гораздо меньше, чем раньше. Что интересно, цены на акции и в этом варианте могут уйти вверх, компенсируя инфляцию. С высокой вероятностью растут драгметаллы, как защитный актив. Ставки по новым выпускам облигаций растут, цены на старые выпуски облигаций снижаются.
Какой из этих вариантов ждать? Честно говоря, понятия не имею.
Когда ожидать перехода к одному из этих вариантов? Тоже понятия не имею, но предполагаю, что сроки ухода в один из описанных сценариев не превышают несколько месяцев (а возможно даже недель).
Хуже того, возможна ситуация, в которой первый и второй вариант могут сменять друг друга (в произвольном, неизвестном порядке).
При этом подобные «качели» обычно крайне плохо отражаются на устойчивости банков – вплоть до ситуаций банкротства отдельных банков и возникновения проблем на межбанковском рынке (как на такие проблемы будут реагировать фонды денежного рынка – отдельный вопрос, за время их работы такого пока не случалось). Банки в целом вообще любят ситуации «спокойного» рынка, и плохо переносят резкие перепады ставок.
Как я уже написал выше, держатели консервативных инструментов (депозиты, фонды денежного рынка) в долгосрочной перспективе проигрывают и в первом, и во втором варианте. Такие инструменты могут быть хороши лишь при относительно коротких сроках сложений (месяцы), и в редких краткосрочных ситуациях (вроде сегодняшней), но обычно совершенно не подходят для долгосрочных инвестиций.
Что же в такой ситуации делать потенциальным долгосрочным инвесторам, которые не имеют хрустального шара для предсказания будущего? (у меня его тоже нет, как вы, возможно, уже догадались).
На самом деле, ответ будет тот же, что и для других ситуаций. Не пытаться угадывать будущее, а сформировать сбалансированный портфель из разных классов активов, широко диверсифицированных, который, предположительно, будет показывать приемлемые результаты при любых вариантах развития событий. Такой портфель должен быть сформирован с учетом ваших индивидуальных особенностей и при понимании, как и почему он работает.
Текущая ситуация продлится относительно недолго. Рано или поздно она завершится (и скорее рано, чем поздно). Я рекомендую вам не расслабляться, а заранее подготовиться к изменениям, чтобы никакие сценарии не застали вас врасплох.
Готовы ли к изменениям вы?
Текущие ставки по банковским депозитам и доходности фондов денежного рынка (LQDT/SBMM/AKMM и прочие) в моменте легко обгоняют инфляцию (как минимум официальную). В результате у многих возникает ощущение «выигранной игры», в которой больше не нужно думать, а нужно принять простое решение о выборе подходящего депозита или фонда денежного рынка и расслабиться. Зачем нужны какие-то портфели из инструментов с непредсказуемыми результатами – акциями, облигациями, драгметаллами, недвижимостью - когда и без них все хорошо?
Проблема в том, что, как показывает нам история финансовых рынков, такая ситуация не может продолжаться долго. В относительно краткосрочном периоде – может, а долгосрочно – нет. Так не бывает. Рано или поздно лафа закончится.
Далее из текущей ситуации возможны два варианта выхода. И оба они должны расстроить любителей легких и безрисковых денег.
Вариант первый. Хороший для страны в целом, но плохой для держателей депозитов. Ставки начинают снижаться. Сроки ваших депозитов с высокими ставками подходят к концу. Доходности фондов денежного рынка падают. За это время происходит резкий рост цен облигаций, а также (с высокой вероятностью) – резкий рост рынка акций, который вы упускаете. Вы остаетесь с деньгами, но «поезд ушел» – вы упустили рост, а инвестировать во что-либо по новым ценам уже стрёмно и, возможно, поздно.
Вариант второй. Плохой для страны в целом, и плохой для держателей депозитов. Ставки продолжают рост с переходом в состояние, близкое к гиперинфляции. Резко растет стоимость товаров и услуг. Вы получаете деньги, но купить на них можно уже гораздо меньше, чем раньше. Что интересно, цены на акции и в этом варианте могут уйти вверх, компенсируя инфляцию. С высокой вероятностью растут драгметаллы, как защитный актив. Ставки по новым выпускам облигаций растут, цены на старые выпуски облигаций снижаются.
Какой из этих вариантов ждать? Честно говоря, понятия не имею.
Когда ожидать перехода к одному из этих вариантов? Тоже понятия не имею, но предполагаю, что сроки ухода в один из описанных сценариев не превышают несколько месяцев (а возможно даже недель).
Хуже того, возможна ситуация, в которой первый и второй вариант могут сменять друг друга (в произвольном, неизвестном порядке).
При этом подобные «качели» обычно крайне плохо отражаются на устойчивости банков – вплоть до ситуаций банкротства отдельных банков и возникновения проблем на межбанковском рынке (как на такие проблемы будут реагировать фонды денежного рынка – отдельный вопрос, за время их работы такого пока не случалось). Банки в целом вообще любят ситуации «спокойного» рынка, и плохо переносят резкие перепады ставок.
Как я уже написал выше, держатели консервативных инструментов (депозиты, фонды денежного рынка) в долгосрочной перспективе проигрывают и в первом, и во втором варианте. Такие инструменты могут быть хороши лишь при относительно коротких сроках сложений (месяцы), и в редких краткосрочных ситуациях (вроде сегодняшней), но обычно совершенно не подходят для долгосрочных инвестиций.
Что же в такой ситуации делать потенциальным долгосрочным инвесторам, которые не имеют хрустального шара для предсказания будущего? (у меня его тоже нет, как вы, возможно, уже догадались).
На самом деле, ответ будет тот же, что и для других ситуаций. Не пытаться угадывать будущее, а сформировать сбалансированный портфель из разных классов активов, широко диверсифицированных, который, предположительно, будет показывать приемлемые результаты при любых вариантах развития событий. Такой портфель должен быть сформирован с учетом ваших индивидуальных особенностей и при понимании, как и почему он работает.
Текущая ситуация продлится относительно недолго. Рано или поздно она завершится (и скорее рано, чем поздно). Я рекомендую вам не расслабляться, а заранее подготовиться к изменениям, чтобы никакие сценарии не застали вас врасплох.
Готовы ли к изменениям вы?