[ 앵커프로토콜 연이자 19.5% , 언제까지 지켜지나?! ]
📍 앵커프로토콜이란?
- 앵커 프로토콜은 테라폼 랩(TFL, Terraform Labs)에 의해 UST 수요 증가를 목적으로 만들어진 고금리 예금 서비스. 앵커는 1) TerraUSD(UST) 예치로 연 19.5%의 금리를 받는 예금 서비스와, 2) LUNA 스테이킹시 지급되는 bLUNA를 담보로 최대 80% LTV의 UST를 대출 받고 앵커의 거버넌스 토큰 ANC를 지급받는 대출 서비스를 운영 중
- 일반적인 디파이 대출 서비스는 코인을 담보로 lock-up 걸고 원하는 코인을 빌리는 방식이지만, 앵커는 스테이킹된 자산을 유동화하는 개념
📍 UST란?
- UST는 테라 생태계에서 탈중앙화 방식으로 운영되는 스테이블코인. 테라 알고리즘에 따라 1개의 UST를 1달러 가치의 LUNA와 교환해주기 때문에 UST의 가치가 1달러에 연동됨. 중앙화된 발행사를 신뢰하지 않아도 된다는 점에서 중앙화된 스테이블 코인 USDT(테더사가 발행), USDC(서클사가 발행)과 차이
- 다만 UST 생태계가 여전히 초기 시장이라는 점을 감안해 UST의 가격 안정성을 제고하기 위해 준비금(Reserve) 제도를 도입하여 관리
📍 앵커 고금리와 리저브
- 앵커 프로토콜은 약 19.5%의 UST 이자율을 제공. 그리고 금리 안정성은 대출 수요(ANC 인센티브 지급)와 2) 직접 보조금 지급으로 유지됨. 앵커 금리는 매 구간마다 1) 기준 이자율은 초과하고, 2) 목표 이자율에 근접하도록 조정됨(기준 이자율보다 낮은 경우 리저브에서 보조금을 직접 지급)
- 최근 시장 불확실성이 확대되며 스테이블 코인 예금 수요가 폭발적으로 증가하고 있음. 특히 USDT, USDC 등 경쟁 스테이블 코인 대비 월등한 이자를 제공하는 UST 예치 수요가 급증. 반면 대출 수요는 예금 수요를 따라가지 못하며 UST 수급 불균형과 이자 지급에 대한 우려가 발생
- 앵커 리저브 없이 순수 대출 금리만 이용하는 경우 이자율은 최대 8%대로 하락할 수 있음(이자율이 낮아지면 UST 예금 수요도 낮아질 것이라 그림에 나오는 앵커 리저브 없이 가능한 이자율 8% 보다는 높을 것)
📍 앵커 리저브 보충에 따른 금리 유지 기간은?
- 현재(3/11) UST 시가총액은 14.27Bn이며 앵커의 UST 예치금은 9.71Bn임. 이는 예치금/시총 비율이 68%라는 것을 의미. 해시드는 지난 1월 28일 “Anchor’s Yield Reserve“에서 예치금/시총 비율을 55%(과거 6개월 기준), UST +3.5%/주, bLUNA +4.5%/주, bETH +3.5%/주의 속도로 증가할 것으로 가정하여 4.81억달러의 리저브 보충이 필요하다고 제안했음
- 다만 시장 불확실성 증가에 따른 UST 수요 증가로 앵커 예치금이 예상보다 더 빠르게 증가하며 위 가정들이 다소 깨짐. 현재 기준으로 앵커가 연간 지급해야 할 이자는 19.1억달러인 반면 연간 받는 이자는 8.3억달러에 불과함. 현재
남아있는 리저브 4.5억달러가 모두 소모되는 시점은 앞으로 5개월 뒤라는 결론(현재의 상황이 유지된다면)
📍 그래서?
- 크립토 시장이 안정화되고 투자자들이 적극적인 투자를 감행한다면 UST 예금 수요가 줄어들고, 대출 수요가 늘어나며 리저브 소모 속도가 줄어들 수 있음. 다만 단기적으로는 bLUNA, bETH 외의 다양한 자산을 담보금으로 편입할 필요가 있고, 중장기적으로는 UST 대출을 늘리기 위한 테라 생태계의 지속적인 UST 사용처 증가 노력이 필요. 지금까지의 테라 생태계는 이러한 난제들을 항상 잘 해결해오며 성장했음
- 투자자 입장에서는 최근 리저브 충당만으로도 향후 5개월 가량 고금리가 유지될 수 있을 것이고, 리저브가 소모되어 금리가 낮아진다고 해도 지금의 대출 수요만으로 8~15% 수준의 금리가 유지될 수 있다는 점을 고려해
앵커 프로토콜을 일종의 ‘수시입출금 통장’으로 사용할 수 있을 것. 향후 1) 남아있는 앵커 리저브, 2) UST 예치금/시총, 3) 총 담보금 증가율 등을 모니터링하면 좋을 것
▫️ 앵커프로토콜에 UST 예금하는 법▫️
1. 크롬에 Terra Station 지갑 추가하기(
다운로드 사이트)
2. 바이낸스에서 UST 매수하여 Terra Station 지갑으로 출금(개인지갑으로 출금시 Memo 작성하지않아도됨)
3. 앵커프로토콜 사이트 접속(https://app.anchorprotocol.com/), Earn 탭에서 Deposit 클릭 후 예치
(참고로 트렌젝션 수수료로 낼 UST 소액을 Terra Station 지갑에 남겨놔야 함)
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