CONNECT INVEST

⚡️Регуляторные правила для крипторынка становятся более понятными

Председатель CFTC Майкл Зелиг подробнее рассказал о ранее анонсированных правилах CTX и CAM. Предлагаемые нормы, как правило, требуют, чтобы операции розничных клиентов с криптовалютами проходили через брокеров, торгующих фьючерсными контрактами (FCM), и устанавливают требования к разделению клиентских активов, капиталу, борьбе с отмыванием денег и подтверждению резервов. Для ончейн-транзакций CFTC предлагает уточнить, что вывод активов на внешний некастодиальный кошелек пользователя в течение 28 дней, как правило, подпадает под исключение о «фактической передаче». Зелиг также сообщил, что ведомство изучает долгосрочную политику для разработчиков, которые лишь публикуют программное обеспечение, не принимая заказы, не контролируя исполнение и не храня активы клиентов. Кроме того, он упомянул совместную классификацию CFTC и SEC, где BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ и XRP названы примерами «цифровых активов».

Корпоративные покупки на этой неделе: BitMine приобрела 15 112 ETH, доведя запасы до 6 016 414 ETH на 4 октября, что составляет около 4,9% от предложения в 122,1 млн ETH. Компания заявила, что на 99% приблизилась к цели в 5% от всех ETH; в стейкинге у неё заблокировано 5 067 309 ETH, а общая стоимость активов, денежных средств и инвестиций оценивается в 17,4 млрд долларов. Strategy с 1 по 4 октября купила 334 BTC за 28,7 млн долларов по средней цене 85 839 долларов, увеличив запасы до 848 000 BTC. Покупка профинансирована продажей акций MSTR на 15,7 млн долларов и наличными на 13 млн. Кроме того, компания выкупила акции STRC примерно на 176,3 млн долларов, а по её оценкам, прибыль от цифровых активов в третьем квартале составит 20,91 млрд долларов. Strive приобрела 2000 BTC примерно за 169 млн долларов по средней цене 84 422 доллара, доведя запасы до 29 462 BTC, а Metaplanet, владеющая 44 000 BTC, планирует вкладывать 85–90% активов в биткоин и 10–15% в стратегические инвестиции, включая M&A и инструменты с доходностью.

Позитивная динамика видна и на рынке фондов. Спотовые биткоин-ETF в США с 28 сентября по 2 октября привлекли 241 млн долларов чистых вложений, что стало третьей неделей подряд с положительным сальдо. Эфириум-ETF, напротив, показали отток в 138 млн долларов, наибольший из которых пришёлся на FETH от Fidelity: 74,06 млн долларов. Отдельно Hyperliquid получила первый платёж в 14,58 млн долларов в USDC по программе AQAv2: около 90% скорректированной доходности резервов в USDC направляется в Фонд поддержки для выкупа токенов HYPE, что дополняет выкуп за счёт торговых комиссий. Первый платёж охватывал 30-дневный период.

#Connect_объясняет
Connect Invest

⚡️Новые данные и их влияние на крипто

Свежая американская статистика оказалась заметно лучше ожиданий. Базовый индекс цен PCE, ключевой ориентир ФРС по инфляции, в августе снизился до 3% г/г против прогноза 3,3%. Это минимум с февраля. В месячном выражении базовый показатель вырос на 0,2% при ожиданиях 0,3%. Общий PCE замедлился до 3,4% г/г (прогноз 3,7%). При этом экономика не теряет темп: рост ВВП во втором квартале пересмотрен до 2,2% кв/кв против ожидавшихся 1,5%. Частный сектор в сентябре создал 90 тыс. рабочих мест при прогнозе 70 тыс., и найм ускорился впервые с мая благодаря образованию, здравоохранению и сфере гостеприимства. Особенно впечатлил Chicago PMI, который подскочил до 58,8 пункта с 47,1 при ожиданиях 51,2.

По данным CoinShares, за прошлую неделю инвестиционные продукты привлекли около $3,55 млрд, лучший недельный результат с начала года после двух недель практически нулевых потоков. Больше всего получили продукты на биткоин ($2,52 млрд). Следом идут Ethereum ($702 млн), Solana ($193 млн) и XRP ($92,3 млн). Активы под управлением выросли примерно до $173 млрд, а совокупный приток с начала года достиг $8,6 млрд.

BitMine за неделю купила ещё 17 362 ETH и довела свои запасы до 6 001 302 ETH. Это около 4,9% всего предложения Ethereum, то есть компания выполнила уже 98% своей цели владеть 5% всех ETH. Около 84% запасов (5,07 млн ETH) находится в стейкинге, а общая стоимость криптоактивов, денежных средств и инвестиций компании оценивается в $17,2 млрд. Сочетание замедляющейся инфляции и устойчивой экономики усиливает ожидания смягчения политики ФРС, и рынок, судя по потокам, уже начинает это закладывать.

#Connect_объясняет
Connect Invest

Корпорации скупают биткоин, хакеры отмывают миллионы, а SEC смягчает позицию

Институциональный спрос на криптовалюту остаётся высоким. Strategy с 21 по 27 сентября купила 1665 BTC примерно за $142,7 млн и выкупила 1 534 530 акций STRC на $151,7 млн. Средства на это компания получила от продажи 1,47 млн акций MSTR, что принесло около $246,2 млн чистых поступлений; привилегированные акции при этом не выпускались. Теперь у Strategy 847 666 BTC со средней ценой покупки $75 437, а также $6,02 млрд в долларовых активах. Strive тоже пополнила запасы: она купила 1107 BTC по средней цене $85 396, и теперь у неё 27 462 BTC. По словам CEO Мэтта Коула, около 85% всего привлечённого капитала пришло через SATA. Спотовые ETF продолжают получать приток. 25 сентября биткоин-фонды привлекли $134 млн, и это седьмой день притока подряд; больше всех получили IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity. Ethereum-ETF за тот же день привлекли $86,95 млн, и это шестой день притока подряд.

Главная тема в сфере безопасности сейчас это взлом Bitget 24 сентября, при котором украли около $387,5 млн. По данным ZachXBT, средства отмывают китайские посредники. Предположительно, они работают на северокорейских хакеров и выводят деньги через кросс-чейн мосты и миксер Wasabi. Один из операторов, «Alias 4», по его словам, уже участвовал в отмывании средств после эксплойта Kelp DAO. ZachXBT обещает опубликовать новые данные в ближайшие недели. CEO Bitget Грейси Чен призвала THORChain не обслуживать адреса атакующих, но протокол отказался. В THORChain объяснили, что остановка сети нужна для защиты всего протокола, а не для блокировки отдельных адресов. Там также напомнили, что даже после атаки на сам THORChain в мае адреса злоумышленников не попали в чёрный список. Bybit тем временем опубликовала свой список запрещённых контрагентов. В него вошли Garantex, EXMO, HTX, Nobitex, миксеры вроде ChipMixer и Sinbad, маркетплейс Hydra, а также группа Lazarus, тер.организации.

Регуляторные и технологические новости скорее позитивные. Сотрудники SEC опубликовали новые разъяснения к криптовалютным рекомендациям от 17 марта. Согласно им, обслуживание и развитие уже работающих сетей, а также выкуп токенов, которые не являются ценными бумагами, обычно не считаются «существенными управленческими усилиями» по тесту Хауи. Исключение — выкуп, который рекламируют как способ заработать до запуска сети. Токены, полученные от стейкинга, могут считаться цифровыми инструментами или цифровыми товарами. Юридической силы эти ответы не имеют. Виталик Бутерин тем временем описал будущее Ethereum как «криптографического мирового компьютера», который сочетает SNARK-верификацию, PeerDAS, параллельные вычисления и повышенную приватность. По его словам, обновление Hegota в следующем году может стать последним «обычным» форком. Дальше развитие пойдёт в сторону рекурсивных STARK, автоматической формальной верификации и защиты от квантовых компьютеров.

#Connect_объясняет
Connect Invest

⚡️Институционалы наращивают позиции

Деривативы на активы реального мира (RWA) становятся площадкой для торговли, когда американские биржи закрыты. По данным Binance Research, после решения FOMC средний дериватив на акции отыграл 97% ценового разрыва ещё до открытия рынка США по 16 активам, а объём внебиржевых сделок составил $1,02 млрд. Во время перебалансировки S&P 500 торговля по 198 TradFi-деривативам достигла $7,25 млрд. Традиционные игроки тоже расширяют присутствие: CME Group 19 октября планирует запустить фьючерсы на Bitcoin Cash и Uniswap (при условии одобрения регуляторов). Они будут доступны в стандартном и микроформате: 250 и 25 BCH, 10 000 и 1 000 UNI. Средний дневной объём крипто-фьючерсов и опционов CME в первом полугодии 2026 года составил около 279,8 тыс. контрактов, или примерно $8,3 млрд.

Bitmine за неделю докупила 27 562 ETH и на 20 сентября владеет 5 983 940 ETH, это 4,9% предложения и около 98% от целевых 5%. Из них более 5 млн ETH (примерно $13,6 млрд) находятся в стейкинге, а общие активы компании оцениваются в $17,1 млрд. Strategy добавила 950 BTC, доведя запасы до 846 000 BTC, и выкупила привилегированные акции STRC на $174 млн. Средняя цена покупки у компании составляет около $75 412 за монету. Strive приобрела 1 355 BTC по средней цене $79 475, и теперь у неё 26 355 BTC.

По данным CoinGecko, с 1 января по 15 сентября 2026 года лидером по выручке стал Hyperliquid с $429 млн. Следом идут Pump.fun ($322 млн), Axiom Pro ($132 млн), Sky ($130 млн) и GMGN ($126 млн). В десятку также вошли Polymarket, World Liberty Financial, Paxos, edgeX и Titan Builder. Tether, Circle и Grayscale в рейтинг не включались. Картина складывается однозначная: деривативы, круглосуточная торговля и институциональный капитал сейчас задают тон всему рынку.

#Connect_объясняет
Connect Invest

⚡️Деньги дороже, Clarity не приняли, но рынки растут

ФРС впервые за три года подняла ставку на 25 базисных пунктов, Банк Японии поднял свою до 1,25%, максимума примерно за 31 год, причём голосами 7 против 2 и с прямым обещанием продолжать. Два крупнейших источника дешёвой ликвидности в мире ужесточают политику почти одновременно, и японская часть здесь важнее, чем кажется: иена десятилетиями была валютой фондирования для мирового carry trade, и каждый шаг ставки вверх сокращает объём заёмных денег, которые в конечном счёте оседают в рискованных активах. Для криптовалют это означает более дорогое плечо и скорее снижение риска.

Законопроект CLARITY не прошёл ключевое голосование в Сенате, но параллельно SEC объявила пятилетнюю условную «Программу инноваций», разрешающую пилотную торговлю токенизированными акциями NMS на специальных площадках (TSV) через авторизованные AMM и пулы ликвидности. Условия жёсткие: регистрация в США и соблюдение санкций OFAC, контролируемый доступ, запрет синтетических акций и сохранение за держателями токенов дивидендов и права голоса, плюс возможность эмитента запретить торговлю своими бумагами. CFTC двигалась в ту же сторону, распространив режим неналожения санкций с Phantom на пассивных поставщиков софта, если те не хранят активы, не дают сигналов на покупку и продажу и не выбирают маршрут исполнения. Общий вывод: пока законодатели буксуют, отрасль получает не закон, а временные исключения, которые можно отозвать, и именно это дает возможность рынкам расти. Еще ожидание выборов, конечно.

Circle запустила основную сеть Arc с BlackRock и Visa среди валидаторов, Deutsche Bank анонсировал криптокастоди, NYSE продвигает круглосуточную торговлю на блокчейне. Традиционные финансы заходят не как инвесторы, а как операторы: они хотят держать сами реестры. Одновременно чисто криптовые игроки расходятся по двум траекториям: Hyperliquid запустил кредитование под залог HYPE и BTC на инфраструктуре HyperCore с портфельной маржинальностью и собрал 269 млн долларов заимствований в первый день, а CoinEx закрылся после почти девяти лет работы. История с вмешательством Лагард в лицензирование Binance в ЕС, о которой написала WSJ, здесь уместна как напоминание: доступ к регулируемому рынку становится главным дефицитным ресурсом, и распределяется он не только по формальным критериям.

#Connect_объясняет
Connect Invest

⚡️Влияние макро на крипто

В августе инфляция в США осталась на уровне 3,4% в годовом выражении, ровно как и ожидали аналитики. За месяц цены выросли на 0,4%, это самый заметный скачок за последние три месяца, и почти треть этого прироста обеспечил подорожавший бензин, цены на который выросли на 3,9%. А вот базовая инфляция, то есть рост цен без учёта скачущих цен на еду и топливо, наоборот, замедлилась до 2,4% в год. Это самый низкий показатель почти за пять лет, с марта 2021 года, и хороший знак того, что инфляционное давление в экономике постепенно спадает.

Биткоин подскочил более чем на 3000 долларов и торгуется около 79 300$, а эфир прибавил почти 9% за сутки и торговался выше 2 600$. Но не все сигналы одинаково позитивны. Запасы биткоина на крупнейшей бирже Binance выросли до двухлетнего максимума, это почти 700 тысяч BTC, около 30% всех биткоинов, которые вообще хранятся на биржах. Обычно, когда инвесторы массово заводят монеты на биржу, это может означать подготовку к продаже, так что такой рост запасов можно считать тревожным звоночком для быков. 10 сентября на площадке Deribit уже истекли опционы почти на 3 млрд$, из них около 2,53 млрд$ пришлось на биткоин и от 406 до 425 млн$ на эфир. По биткоину настроения остались оптимистичными, коэффициент пут к колл составил 0,76. По эфиру трейдеры заметно сместились в сторону осторожных ставок на падение, коэффициент вырос до 0,89. Этот сдвиг был связан с более ранним обвалом, который отправил биткоин ниже 80 000 долларов. После самой экспирации рынок отреагировал спокойно, без резких скачков.

На регуляторном фронте республиканцы в Сенате США обновили законопроект CLARITY о регулировании крипторынка. В соответствии с ним предлагается, чтобы протоколы DeFi, которые фактически не являются децентрализованными, обяжут регистрироваться в CFTC, регуляторе товарных рынков, но только если речь идёт о спотовых сделках. Минфин США увеличил объём выкупа долгосрочных гособлигаций до 6 млрд$, пытаясь удержать ликвидность на фоне того, что доходности взлетели до многолетних максимумов. Доходность десятилетних облигаций достигла 4,85%, это максимум с ноября 2023 года, а доходность тридцатилетних вообще обновила максимум с 2007 года. На данный момент доходность очень высокая и свободная ликвидность направляется в защитные активы.

#Connect_объясняет
Connect Invest

Минфин утроил выкуп облигаций, но доходности выросли

19 августа тридцатилетка США взяла 5,337%, максимум с 2007 года, и Минфин тут же объявил, что удваивает выкуп длинных бумаг. Ставки упали, биткоин прошёл с $64 100 до $80 000, все заговорили про скрытый печатный станок. Сегодня Минфин объявил первую операцию размером $6 млрд, втрое больше исходного. И десятилетка ушла выше 4,85%, максимум с 2023 года, примерно на 20 базисных пунктов выше, чем до начала объявления. Минфин усилил вмешательство, рынок пошёл в другую сторону. Никакого QE тут нет: ФРС умеет создавать деньги из воздуха, а Минфин платит за выкуп свежезанятыми векселями. Длинное меняется на короткое, новых долларов ноль, и сегодня это подтвердилось окончательно рынком.

Во время августовского роста тридцатилетка отскочила к 5,247%, стерев весь эффект, а биткоин продолжил расти, потому что за 24 часа вынесло $1,44 млрд шортов, из них $1,29 млрд внутри одного часа, при реальных покупках через ETF всего на $487 млн. Шесть к одному в пользу сквиза. Аналогия с ноябрём 2023, когда Йеллен сделала то же самое и биткоин прошёл с $27 000 к $43 000, не работает: тогда в RRP лежали триллионы, которые перетекали на рынок, а сегодня он схлопнулся с $2,5 трлн до нуля. Механизм тот же, но топлива для роста пока нет. Еще интересно, что дилеры предлагают Минфину примерно вдесятеро больше бумаг, чем он может взять: 19 марта из предложенных $36 млрд приняли $205 млн. Годовой объём выкупов около $128 млрд при госдолге $40 трлн, меньше трети процента.

Но есть возможность и она на счёте Минфина в ФРС, там лежит около $970 млрд, и если начнут тратить оттуда, это чистый приток резервов, настоящая ликвидность. CNBC писал, что такое обсуждается, но в собственном плане Минфина стоит остаток $950 млрд на конец сентября, то есть тратить он не собирается. Ближайшие даты: 10 сентября первая операция, смотреть не на потолок в $6 млрд, а на принятый объём и на доходность после; 14 сентября ФРС объявит объём покупок векселей, сейчас там ноль, и это единственная точка, где может появиться реальный приток; 15 сентября налоговая дата и отток; 4 ноября решение по выкупам дальше. Следить надо за отчётом H.4.1 на сайте ФРС по четвергам, две строки: резервы банков и счёт Минфина. Резервы вверх при падающем TGA означают, что деньги пошли в систему, вот это будет настоящий позитив. Пока картина обратная: инструмент у Бессента есть, власти над рынком нет, а рост держался на выносе шортов и на ожидании, что кран откроют. Пока не открывали.

#Connect_объясняет
Connect Invest

Позитив на рынке крипты

Внимание рынка постепенно смещается в сторону альткоинов, то есть всех криптовалют, кроме биткоина. Впервые с декабря 2024 года совокупный открытый интерес по бессрочным фьючерсам на альткоины превысил аналогичный показатель по биткоину, а капитализация монет за пределами топ-10 выросла с начала сентября больше чем на 10%, перевалив за 200 млрд долларов. Растёт и институциональный интерес: по данным формы 13F, 30 крупных инвесторов на конец июня держали акции ETF на Hyperliquid почти на 75 млн долларов, причём 70% этой суммы приходится всего на пятерых крупнейших держателей. А в сети Uniswap 4 сентября сожгли рекордные 1,15 млн долларов в токенах UNI, во многом благодаря взрывному росту объёмов на децентрализованной бирже сети Robinhood, которая в тот день впервые превысила 3 млрд долларов торгов за сутки.

За последние 90 дней корреляция биткоина с золотом выросла до 0,56. Это рекорд с 2017 года, когда большинство аналитиков начали отслеживать этот показатель, и заметно выше прежнего максимума в 0,50, зафиксированного в ноябре 2020-го. Если смотреть на более короткий период, в 30 дней, цифра ещё выше: 0,72. При этом связь биткоина с технологическим индексом Nasdaq, наоборот, ослабевает: 90-дневная корреляция упала до 0,30, это минимум за год, а 30-дневная составила всего 0,22. Проще говоря, последние недели биткоин двигался всё меньше как рискованный технологический актив и всё больше как защитный, вслед за золотом. Этому способствовало и общее подешевение рисковых активов в августе, из-за чего инвесторы снова вспомнили про идею, что биткоин это цифровое золото.

Рынок деривативов (фьючерсов и других производных инструментов) пережил серьёзную встряску. Аналитик CryptoQuant Darkfost отметил, что биткоин прошёл через самое резкое снижение долговой нагрузки трейдеров(график выше), так называемого кредитного плеча, с 2023 года: открытый интерес по фьючерсам на Binance временно опустился ниже своего среднего значения за 180 дней. Сейчас показатель уже восстановился до примерно 9,6 млрд долларов против среднего в 8,3 млрд, это около 37% всего открытого интереса по биткоину на рынке. Трейдеры возвращаются и подталкивают цену вверх, но Darkfost предупреждает: новое избыточное плечо может спровоцировать очередную волну распродаж. На этом фоне спотовые ETF на биткоин зафиксировали приток средств третью неделю подряд, 987 млн долларов с 31 августа по 4 сентября. Фонды на эфир тоже получили приток третью неделю подряд (218 млн долларов), а фонды на Solana уже десятую неделю подряд, хотя и скромные 6,2 млн долларов. ETF на XRP и HYPE также показали небольшой, но положительный приток.


#Connect_объясняет
Connect Invest