🤫환율 급등과 유동성 방어 뒤의 진짜 위기 source

1. 상황 개요
- 국내 정치·경제적 불확실성이 극도로 심화돼, 투심 악화를 불러일으켜 주식시장이 급락하고, 환율이 급등하는 상황으로 이어짐
- 한국은행은 비정례 RP 매입을 통한 유동성 공급, 추가적인 국고채 매입, 통안증권 환매, 필요 시 외화 RP 매입까지 다양한 수단을 동원하며 금융·외환시장 안정을 위해 적극 개입 중
- 연기금을 통한 증시 방어, 대규모 RP 매입을 통한 시중유동성 공급은 일시적으로 주가 및 금리, 유동성 긴축 상황을 완화하는 효과를 낼 수 있으나, 근본적 해결이 아닌 “기술적 방어”에 가까움

2. 환율 전망과 외환보유액 문제
- 정치적 리스크로 대외 신인도가 하락하면서 원화가치가 급격히 떨어지고 있음
- IB의 부정적 전망(노무라증권: 원-달러 환율 1500원 가능성) 등은 시장 심리를 더욱 악화 중
- 원화 약세를 막기 위해 당국이 외환보유고를 소진하게 되면 심리적 마지노선인 4000억 달러대 방어가 깨질 수 있음
- 외환보유고 하락은 추가적인 원화 약세, 해외자금 이탈, 금융시장 불안 심화라는 악순환을 초래할 수 있음

3. 정책당국의 ‘무제한 유동성 공급’ 후폭풍
- 대규모 유동성 투입은 금융회사에 현금을 안겨주어 주가 및 채권시장 안정에 도움을 주며, 단기적으로 시장금리 하락(완화) 효과를 낼 수 있음
- 하지만 이는 본질적으로 통화량 증가로 이어져 중장기적 인플레 압력을 키우고, 원화 가치 하락을 가속할 수 있음
- 이러한 대규모 돈 풀기는 수개월 후 실물경제에 악영향(물가 상승, 환율 폭등, 국제 신인도 저하)으로 반영될 가능성이 높음
- 현재 유동성 공급 조치는 실질적 경제위기 관리보다는 정치적 측면이 크고, 장기적 경제 체력 훼손 및 국민 부의 손실로 이어질 수 있음

4. 노파심인가 아니면 실질적 위기인가
- 유동성 공급, 연기금의 증시 방어, 공적펀드 동원 등의 조치가 효과를 발하며 국내 증시가 상승하고 있으나, 외국자본 및 개인의 지속적인 매도세를 어디까지 감당할 수 있을진 미지수
- 외환보유고 급감에 대한 시장 우려가 커질수록 개입 효과는 약화되며, 현재 시행하는 RP 무제한 매입은 중장기적으로 원화 가치 하락을 유발함
- 단순한 심리적 불안 요인이 아니라, 실제로 거래소 하락, 환율 급등, 해외 IB들의 부정적 전망, 대규모 유동성 투입이라는 연속적 신호들이 나타남
- 대규모 정책개입으로 단기적 안정이 연출될 수 있지만, 이는 근본적 신뢰 회복 없이 조정된 “가짜 안정”일 가능성이 높음