Четвертый месяц дефляции не получился, по обновленным данным Центробанка России сезонно сглаженная инфляция в сентябре составила 0.28% м/м по сравнению с дефляцией в 0.05% м/м в августе, минус 0.26% м/м в июле и минус 0.23% м/м в июне.

Методология расчета у ЦБ и Росстата отличаются, как в оценке сезонно сглаженной инфляции, так и по укрупнённым группам, поэтому расходятся данные по инфляции ЦБ и на основе недельной статистики Росстата.

Однако, в сравнении с прошлым годом, текущее инфляционное давление в России рекордно низкое. В прошлом году в сентябре инфляция была 0.89% м/м, в октябре - 1.05%, в ноябре – 0.82% и 0.53% м/м в декабре 2021. Поэтому текущие 0.28% - это ни о чем, об ускорении инфляции или устойчивом развороте тренда речи не идет.

Дезинфляционные факторы:
• Сберегательная модель потребления населения, которая привела к падению реальных расходов на 10% г/г
• Подавленная кредитная активность
•  Высокая база цен после инфляционного выброса в марте
• Государственные субсидии, дотации, пособия и пенсии балансируют около нуля в реальном выражении
• Крепкий рубль
• Проблема складских запасов и цепочек снабжения потребительской розницы была переоценена в марте-мае, на самом деле структурного дефицита товаров не наблюдается, за исключение ограниченных позиций.

Оценивая компоненты индекса потребительских цен, не наблюдается дефляционных тенденций в одежде, трикотажных изделиях, бытовой химии и косметике. Также не видно разворота в продуктах питания.

Сброс инфляционного давления происходит в продукции, сильно завязанной на импорт – теле радиотовары, компьютеры, средства связи. В меньшей степени проявляется в бытовой технике, что может быть связано с трудностями в логистике (что проще привезти 1000 компьютеров или 1000 холодильников?).

Медленно снижаются цены на авто, что связано с серьезными проблемами с производством и поставкой импортных авто. Строительные материалы серьезно снизились из-за снижения спроса строительство частных домов.

Ситуация с инфляцией намного лучше, чем в Европе и США.