[삼성 Mobility 임은영]

안녕하세요, 삼성증권 리서치센터 전종규, 임은영, 이종욱입니다.

중국 테크주가 화려한 랠리를 보여주고 있습니다. 궁금합니다. 연초 DeepSeek의 등장과 시 진핑 정부의 혁신 민간 기업 지원 정책으로 인해서 금융시장은 차이나 테크를 주목하게 되었는데요, 우 리는 첨단 제조, 차이나 테크에 대하여 관점에서 면 밀히 관찰해야 한다고 판단합니다.

중국 제조업은 ① 1차 기초 제조업 붐(노동 집약/기간 산업, ’90~’10년) → ② 2차 내수/친환경 밸류체 인 사이클(’00~’20년)에 이어서 세 번째 패러다임 전환기에 들어서는 것입니다. 전통 제조 붐은 종료되 었습니다. 중국이 2035년 경제 구조 고도화를 위해 넘어서야 할 가장 큰 관문은 입니다.

중국은 미중 분쟁 이후 자본과 인적 자원을 ‘기술 개발과 혁신 기업’에 투입하는 거국 체제로 전 환하였는데요, 중국 자율주행과 AI 테크 부문의 추격 속도가 빨라지고 있습니다.

자율주행 시장은 중국이 주도할 가능성이 있습니다. BYD의 스마트카 전략은 중국 정부의 강력한 후원 이 뒷받침하고 있는데요, BYD는 DeepSeek AI를 채용하면서, 모델 효율성을 향상시켰고, 화웨이 Ascend 910칩으로 학습됩니다. 이 협력 모델이 성공할 경우, 2030년까지 자동차 AI 시장의 60% 이상이 중국 중심 표준에 종속될 수 있습니다.

2월 17일은 매우 인상 깊은 하루였습니다. 시진핑 주석과 주요 테크 기업 수장들의 간담회가 개최되었 고 마윈과의 악수를 통해서 정부의 빅테크 정책 지원 태도가 명확해졌습니다. 알리바바가 AI 전쟁의 돌 격대장으로 부상하였습니다. 중국 정부의 반도체 올인 정책은 계속됩니다. 클라우드 대기업부터 스타트 업까지 AI 반도체 굴기에 동참하고 있습니다. AI 반도체 선두 주자로 있는 화웨이의 성과가 반도체, 자 율주행 생태계로 확장될 것으로 보입니다.

차이나 테크에 대한 투자 전략은 다음과 같습니다.

단기 변동성 장세를 대비하는 것이 좋겠습니다. 3월 주식시장은 가격 조정 가능성이 있습니다. 변동성 장세를 예상하는 이유는 (1) 단기 차익 실현 매물 출회, (2) 양회 이후 정책 모멘텀 약화, (3) 트럼프 대 중국 관세 압박 강화 가능성을 염두에 두고 있기 때문입니다.

중장기 관점에서 차이나 테크의 성장을 주목해야겠습니다. 차이나 테크가 기업이익과 시가총액의 상승 을 주도할 것으로 예상됩니다. 중국은 산업 구조 재편이 본격화될 것입니다. 중국 주식시장은 여전히 구경제 비중(부동산, 시클리컬, 금융)이 이례적으로 높습니다. 공급과잉 전통 제조업의 구조조정과 첨단 산업 정부 정책, 민간 부문의 Catch-up으로 인해 주식시장에서 신경제 비중의 확대는 불가피할 것입니 다.

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