Американский рынок акций упал на 1.25 триллиона долларов ( 125% капитализации крипторынка) после выступления главы ФРС на конференции Джексон ХолПочему 8 минут 28 секунд выступления Джерома Пауэлла так озадачили финансовые рынки?
TL DR: PIVOTа не будет в ближайшее время (изменения поведения ФРС и переход от политики повышения ставок к политике снижения и количественного смягчения экономики).
Трейдер Mario Laggana пишет о конференции следующее:
https://twitter.com/mariolaganaiii/status/1563275674366136321?s=21&t=h9h1y9INAtIAMwlB701PyQ «У S&P был худший день с середины июня, а Nasdaq упал более чем на 4%, в то время как ETH упал после комментариев Джексон Хоул на 10+%.
Многие говорят, что слова Пауэлла произвели эффект сорванного с больной раны пластыря (ралли в акциях, крипте с июня 2022 года по август 2022 года было весьма сильным, на надеждах скорейшего разворота и смены политики ФРС).
Пауэлл извлек уроки из 1970х и 1980х годов, приведя три важных вывода
1) Задача Центрального банка - снизить инфляцию.
2) Ожидания общественности относительно будущей инфляции часто определяют путь инфляции.
3) Мы должны продолжать в том же духе, пока работа не будет выполнена.
1 пояснение: Существует дисбаланс спроса и предложения, и инструменты ФРС в основном направлены на ограничение спроса.
Несмотря на то, что предложение продолжает оставаться ограниченным, это не меняет ответственности ФРС за обеспечение стабильности с помощью этих инструментов.
2 пояснение: "Общественность ожидает, что инфляция будет оставаться низкой и стабильной в течение долгого времени, а затем, при отсутствии серьезных потрясений, вероятно, так и будет".
В 70-е годы "чем больше росла инфляция, тем больше людей ожидали, что она останется высокой, и они закладывали эту веру в решения о заработной плате и ценообразовании".
Цитировался бывший председатель Пол Волкер:
"Инфляция частично подпитывается сама собой, поэтому частью работы по возвращению к более стабильной и производительной экономике должно быть преодоление тисков инфляционных ожиданий".
3 пояснение: "Успешная дезинфляция Волкера в начале 1980-х годов последовала за многочисленными неудачными попытками снизить инфляцию за предыдущие 15 лет...
...
Длительный период очень ограничительной денежно-кредитной политики в конечном счете был необходим, чтобы остановить высокую инфляцию и начать процесс снижения инфляции до низкого и стабильного уровня...
Наша цель - избежать такого исхода, действуя решительно сейчас"
Пауэлл не собирается выступать и говорить, что ФРС хочется загнать США в рецессию, но, читая между строк, кажется, что так оно и есть.
Пауэлл заявил, что "
восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени".
Рынок сейчас переоценивает стоимость всех активов, акций, золота, криптовалюты на базе заявления: ставки будут оставаться высокими дольше, чем на это рассчитывал Wall Street.А, как мы знаем, рисковые активы не любят высоких ставок».
