케이씨텍(281820), 한화 - 이순학, 이용욱
1) 1분기에도 호실적 지속

동사의 1분기 실적은 매출액 845억 원, 영업이익 156억 원을 기록할 것으로 추정. 이례적으로 좋았던 4분기에 비해서는 다소 낮은 수치지만, 전년동기 대비 각각 22%, 61% 성장하는 것

작년 말부터 삼성전자 낸드 투자가 본격화되고 있어 CMP 장비 매출이 급격히 높아지고 있음. 또한, SK하이닉스향으로는 경쟁사의 경쟁력 약화 탓에 클리닝 장비 공급이 급격히 증가 중

디스플레이 장비 감소분을 반도체 장비가 모두 상쇄하고 있다는 점이 긍정적. 소재 또한 비수기임에도 불구하고, 전분기와 유사한 288억 원을 기록할 것으로 기대

2) 올해 연간 영업이익 740억 원으로 기존 대비 5% 상향

우리는 동사의 2021년 실적으로 매출액 3,859억 원, 영업이익 740억 원을 전망

이는 기존 전망치 대비 각각 3%, 5%씩 상향 조정하는 것. 전방 고객사의 설비투자 규모가 상향된 것을 반영. CMP 장비와 클리닝 장비 확대로 반도체 장비 매출액이 전년대비 50% 성장 하고, 소재 역시 16% 성장하면서 전사 실적에 기여할 것

삼성전자 평택 3공장 발주가 연내로 앞당겨질 경우 동사의 실적은 상향 조정 될 여지가 있겠음

3) 목표주가 38,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가를 기존 34,000원에서 38,000원으로 상향. 목표주가는 2021년 예상 EPS에 14배를 적용한 것

사업구조가 반도체 중심으로 변모하고 있어 동종 기업들의 밸류에이션과 비슷하게 평가받을 것으로 기대. 현재 파운드리향 CMP 장비도 데모 중에 있고 평가 결과가 좋아 연내 승인이 확정될 것으로 판단

비메모리까지 사업을 확장한다면 더 높은 멀티플을 기대해 볼 수 있겠음