Дмитрий Гринберг Chat dan repost
Вчера вышел репорт Viceroy Research (предсказал крах Wirecard, Steinhoff) о предполагаемом мошенничестве и обмане акционеров в топ-5 REIT’e жилой недвижимости из Германии.
Место действия: Германия, Берлин, наше время.
Участники: Гюнтеры, Фридрихи и тп немцы и австрийцы с 30-ти летним опытом в индустрии.
Реальные участники: турок-иммигрант, израильский миллиардер, азербайджанские бизнесмены и прочие люди с нестандартной биографией.
60 стр. увлекательного чтения, краткие выводы:
Как менеджмент компаний может обогащаться за счёт акционеров:
1. Продавать активы компании братьям-сватьям
2. Завышать стоимость активов на балансе (оценка недвижимости по завышенным метритам)
3. Скупать новые и новые компании по завышенной цене с целью распродажи их активов (братьям-сватьям)
4. Продавать активы по завышенным ценам (братьям-сватьям), а потом забирать их обратно (с целью формирования бенчмарка стоимости для завышенной оценки актива)
5. Фактическую оплату кэшем по таким сделкам можно откладывать на несколько лет в будущее. А потом сделки отменять. Пока действует сделка, актив на балансе оценивается по цене сделки - €500 млн вместо €50 млн.
Вывод:
1. Накопленные убытки - зачастую спрятаны на балансе в активах (по раздутым ценам)
2. Мизерный денежный поток при огромных активах наводит на размышления о махинациях
3. Чем сложнее отчётность - больше дочек, филиалов и видов операций (аренда, девеломпент, торговля недвижимостью) - тем труднее найти хвосты.
4. Аудиторы, оценщики, банки, другие контрагенты, и даже инвесторы - не вдаются в детали отчетов, так как не рисуют и не несут ответственности.
Место действия: Германия, Берлин, наше время.
Участники: Гюнтеры, Фридрихи и тп немцы и австрийцы с 30-ти летним опытом в индустрии.
Реальные участники: турок-иммигрант, израильский миллиардер, азербайджанские бизнесмены и прочие люди с нестандартной биографией.
60 стр. увлекательного чтения, краткие выводы:
Как менеджмент компаний может обогащаться за счёт акционеров:
1. Продавать активы компании братьям-сватьям
2. Завышать стоимость активов на балансе (оценка недвижимости по завышенным метритам)
3. Скупать новые и новые компании по завышенной цене с целью распродажи их активов (братьям-сватьям)
4. Продавать активы по завышенным ценам (братьям-сватьям), а потом забирать их обратно (с целью формирования бенчмарка стоимости для завышенной оценки актива)
5. Фактическую оплату кэшем по таким сделкам можно откладывать на несколько лет в будущее. А потом сделки отменять. Пока действует сделка, актив на балансе оценивается по цене сделки - €500 млн вместо €50 млн.
Вывод:
1. Накопленные убытки - зачастую спрятаны на балансе в активах (по раздутым ценам)
2. Мизерный денежный поток при огромных активах наводит на размышления о махинациях
3. Чем сложнее отчётность - больше дочек, филиалов и видов операций (аренда, девеломпент, торговля недвижимостью) - тем труднее найти хвосты.
4. Аудиторы, оценщики, банки, другие контрагенты, и даже инвесторы - не вдаются в детали отчетов, так как не рисуют и не несут ответственности.