《하나 주식전략》 이재만과 이경수

[하나증권 퀀트 이경수] 희망적 연초 분위기? 차분하게 대응하기

▲ 무리한 베타 전략보다 실적 기반 알파 전략이 유효
- 국내증시의 외국인 수급은 극심한 기근, 만약 외인 유입이 전환된다면 이는 지수 반등의 핵심 동력
- 결국, 이를 선행하는 향후 원화 및 위안화 약세 둔화 여부가 중요한 변수(달러인덱스 하락)
- 이를 위해서는 1) 트럼프 정부의 관세 정책 완화, 2) 한국 반도체 싸이클 회복, 3) 미국 기준금리 하향, 4) 중국 경기 회복 등의 다소 전망하기 난해한 시나리오가 요구됨
- 추가적 반등에 대한 강한 확신을 갖는 베타 전략보다는 '지수 반등 후 횡보 케이스를 고려한 다양한 알파 전략'이 필요한 시점
- 1) 대형주 상승에 이은 종목별 키 맞추기 장세 대비, 코스피 지수 반등 이후(1개월 후 기준) 성과가 높은 스타일로 접근, '실적 상향 종목군 및 외인 수급 유입 종목군'(전월 코스피 변화율 vs 당월 스타일 성과의 상관관계를 근거로 유망 스타일 도출): 삼성중공업/GS건설/한화시스템/현대로템/파마리서치/NAVER/레인보우로보틱스/한국전력/효성중공업/한국항공우주/파크시스템스/엔씨소프트/LIG넥스원/코스맥스/HD현대일렉트릭/KT/HD한국조선해양/한화에어로스페이/JYP_Ent./HD현대중공업/삼양식품/주성엔지니어링/SK가스/LS_ELECTRIC/크래프톤/이마트/대한항공/에이피알/현대모비스/LG유플러스/CJ대한통운/현대글로비스/한화오션/영원무역/오리온/HD현대미포/한화 등(대체로 모멘텀 전략 유효)
- 2) 원/달러 환율 하락 전환 시 유리한 업종은(원/달러 환율 변화와 업종 지수 변화 상관계수 하위 순) 철강, 건설, 기계, 화학, 증권, 화장품, 해운, 코스닥, 상사, 항공, 정유, 전기장비, 상호미디어, 제약바이오 등
- 특히 1), 2)의 공통 분모에 대한 관심이 필요

▲ 링크: https://bit.ly/40nqBg0

✔️주간 퀀트 코멘트입니다('25.1.5 하나증권 퀀트 이경수)

⚡️미국 실적, 반도체 외 실적 상향 업종 다양화
✅엔비디아 및 ASML, AMD, 마벨테크 등의 반도체 업종의 실적 상향(AI 투자 수요 증가 등)이 이어지는 가운데
✅유통(아마존닷컴) 및 바이오(엘리릴리), 투자은행(모건스탠리, 골드만삭스) 등의 실적도 큰 폭으로 상향되는 중, 특히 투자은행 실적 상향은 기업들의 투자 의욕 증가와 거시경제 전망 상향, 금리 상승 등에 의거

🤗상향 업종: 유통, 바이오, 투자은행, 반도체, 독립전력(신재생에너지), 우주국방
🥲하향 업종: 해운, 담배, 섬유의복, 항공, 유틸리티, 개인용품, 은행, 보험, 금속광물, 자동차

🤗실적 상향 주요 종목: 코인베이스, 프로수스, ASML, 토탈에너지스, 에퀴니어, 엔비디아, 에스티로더, 버텍스팜, 마벨테크, 팔로알토, 마이크로칩, 모건스탠리, AMD, 마이크로소프트, 아마존닷컴, 브로드컴, TSMC, 엘리릴리, 넷플릭스, SAP SE, 티모바일, 서비스나우, 블랙스톤, 릴라이언스, 골드만삭스, 텍사스인스트루먼트, CATL, 프로그레시브
🥲실적 하향 주요 종목: 나이키, 인투이트서지칼, 시티그룹, 노보노디스크, 옥시덴탈페트리움, 슬륨버거, 포트, 웰스파고, 알파벳, BOA, 무에타이, 삼성전자, IBM, 알리바바, 쉘, 타타, 슈나이더전기

⚡️코스피 실적 추정치 하향 지속, 내년 OP(307조원) 1개월 변화 -1.8%(매출 +1.6% 변화)
✅'25F NP 상향 업종: 정유, 지주회사, 기계, 조선, 유틸리티, 기술하드웨어, 전기장비, 방송엔터, 상호미디어
✅NP 하향 업종: 비철금속, 디스플레이, 반도체, 음식료, 해운, 건설, 증권
✅자동차 및 은행은 실적 전망치 횡보 지속
✅2차전지 업종 실적 하향(1달전 5.1조원에서 4.9조원)

✅'25년 NP 상향 주요 종목은 롯데케미칼/엘앤에프/리가켐바이오/녹십자/세방전지/GS리테일/SK바이오팜/SK/한화시스템/산일전기/카카오게임즈/두산/삼성중공업/휴젤/LG에너지솔루션/삼양식품/동원산업/카카오/한화/금호타이어/GS건설/SK이노베이션/한국전력/HD현대중공업/이마트/S-Oil/HD한국조선해양/롯데렌탈/SK가스/한국항공우주/현대건설/하이브/LS/하이트진로/씨에스윈드/한화에어로스페이스/CJ제일제당/LG화학 등

⚡️지난주 국내 수급 특징
✅외국인: 코스피/코스닥에 확연한 매도 둔화 관찰, 특히 코스닥과 성장주에 매수 집중
코스피 -260억원, 코스닥 +2,500억원
순매수 상위: 화학, 철강, 2차전지, 건강관리장비
순매도 상위: 비철금속, 방산, 내구재, 은행, 증권
✅연기금: 시장에 중립 이상 스텐스 견지 중, 연말연초 코스닥에 관심 갖아 외인과 수급 유사
코스피 +690억원, 코스닥 +500억원
순매수 상위: 정유, 화학, 상사, 유통
순매도 상위: 비철금속, 조선, 항공, 가전, 유틸리티

⚡️지난 주말 센티먼트 중립 이상
*VIX +6.8%(16.69)
*엔/달러 -0.15%(157.26)
*달러인덱스 -0.4%(108.95)
*미국 10년물 국채금리 +4bp(4.60%)
*필라델피아반도체지수 +2.8%

✔️MSCI (25년 2월) 편입 후보 순위 업데이트
[하나증권 퀀트 이경수]

✅현재 시총 허들 6.69조원 추정, 1월 20일 ~ 31일 기간 동안 허들을 넘어야 함

✅1.3일 9:30분 현재 기준(가능성은 시총 평가일 기한과 허들 갭을 기반)
삼양식품 5.57조원 (편입에 +15.9% 추가 상승 필요, 가능성 중상)
LIG넥스원 5.56조원 (편입에 +17.2% 추가 상승 필요, 가능성 중상)
HD현대미포 5.22조원 (편입에 +19.5% 추가 상승 필요, 가능성 중)
그 밖에 한화시스템, 두산, 두산로보틱스, 레인보우로보틱스, 리가켐바이오 역시 적게는 +30%~+40% 추가 상승 필요(가능성 하)

✅1월 20일부터의 시총 평가일이 근접하는 가운데, 편입과 편출 종목의 허들 근접 및 편입 후보 순위에 따른 시총 변동성 확대 예상

✅위 후보군(특히 3위까지) 중 1월 중순에 편입이 불발되는 종목이더라도 특별한 버텀업 악재가 나타나지 않는다면 5월 MSCI 기대감을 이연 유지하는 전략이 오히려 유효(MSCI 베팅 타이밍이 빨라지는 트렌드)

✅편출 가능성이 높은 종목은 확률 순으로 금호석유, 롯데케미칼, 엘앤에프, 엔켐, 포스코DX, 에코프로머티, SK바이오사이언스 등(지난 분기에 이어 MSCI KOREA 구성 종목수 감소 가능성 높음을 유의)

2024년 고생 많이 하셨습니다.
2025년 복 많이 받으세요!

✔️주간 퀀트 코멘트입니다('24.12.29 하나증권 퀀트 이경수)

⚡️미국 실적모멘텀 재차 확대
엔비디아, 브로드컴, ASML 등 반도체 업종 실적 상향 부각
✅제약/바이오 업종 실적 추정치 강한 상향조정 지속(엘리릴리, 머크, 브리스톨마이어스큅, 버텍스팜 등)
✅알파벳, 메타, 넥플릭스, 월트디즈니 등 상호미디어 업종 역시 실적 상향 뚜렷
✅반면 지난주 나이키(에어맥스 및 조던 라인 이미지 노후화 등 운동화 재고 감소 둔화 등) 및 테슬라(가격 인하 정책으로 자동차 부문 마진 우려 등), 마이크론(PC와 스마트폰 수요 감소에 따른 낸드 수요 감소 등) 등의 실적 추정치 하향 심화

🤗상향 업종: 바이오, 우주국방, 반도체, 제약, 항공, 상호미디어, 투자은행 등
🥲하향 업종: 해운, 자동차, 하드웨어, 에너지, 은행, 음식료 등

🤗실적 상향 주요 종목: 코인베이스, 인텔, 브리스톨마이어스큅, 버텍스팜, ASML, 우버테크, 마벨테크, 에스티로더, 엘리릴리, 소니, 길리어드사이언스, 마이크로칩테크, 엔비디아, 브로드컴, TSMC, 오라클, 넷플릭스, BOA, SAP SE, 머크, 서비스나우, 블랙스톤, AMD, 알리바바, 월트디즈니, 릴라이언스, 골드만삭스, GE, 인투이트, 텍사스인스트루먼트, CATL, 지멘스 등
🥲실적 하향 주요 종목: 발레로에너지, 나이키, 테슬라, 마이크론, 토탈에너지스, 도요타, 미츠비시, 오네옥, 마라선페트리엄, 오토존, 슐럼버거, 아람코, JP모건, 노보노디스크, 코카콜라, 삼성전자, 네슬레, 페트로차이나, 쉘, HSBC, AT&T, 삼성전자 등

⚡️코스피 실적 추정치 하향 지속, 내년 OP(307조원) 1개월 변화 -2.1%(매출 -0.9% 변화)
✅'25F OP 상향 업종: 정유, 기술하드웨어, 해운, 유틸리티, 방송엔터, 통신
OP 하향 업종: 비철금속, 섬유의복, 반도체, 2차전지, 건설, 화학, 화장품, 철강
✅자동차 및 은행은 실적 전망치 횡보
✅2차전지 업종 실적 소폭 상향 반전('25년 OP 4.88조원에서 4.96조원으로 상향)

✅'25년 OP 상향 주요 종목은 리가켐바이오/GS리테일/이마트/S-Oil/카카오게임즈/카카오페이/동원산업/한화/HD현대미포/현대백화점/한국전력/한화시스템/두산/KT/녹십자/SK/SK바이오팜/엔씨소프트/SK가스/삼성중공업/롯데쇼핑/한화오션/HD현대중공업/휴젤/셀트리온/하이브/HD한국조선해양/JYP Ent./시프트업/삼양식품/HL만도/산일전기/이수페타시스/DL이앤씨/카카오/금호타이어/대주전자재료/LIG넥스원/에스엠/원익IPS

⚡️지난주 국내 수급 특징
✅외국인: 대형주 매도세 크게 둔화, 중소형주 매도 확대
코스피 -135억원, 코스닥 +778억원
순매수 상위: 유틸리티, 상호미디어, 2차전지, 항공, 전기장비
순매도 상위: 비철금속, 방산, 호텔레저, 유통
✅연기금: 중소형주 매도세 집중
코스피 +1,300억원, 코스닥 +700억원
순매수 상위: 정유, 방산, 유통, 기술하드웨어
순매도 상위: 화학, 비철금속, 유틸리티, 가전

⚡️지난 주말 센티먼트 보합 수준
*VIX +5.7%(16.94)
*엔/달러 -0.1%(157.87)
*달러인덱스 -0.12%(108.0)
*미국 10년물 국채금리 +4bp(4.63%)
*필라델피아반도체지수 -1.0%