Так, я посмотрел пресс-конференцию ЦБ по ключевой ставке и провел некоторые расчеты. Сначала расчеты, по «вайбу» пресс конференции напишу отдельно:
Банк России снизил ключевую ставку до 14%. Сначала снизили на 2%, потом начали снижать по 1%, потом по 0.5%, и сейчас 0.25%. По прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка за 2026 год составит 14.5-14.6%
Теперь считаем: среднее значение с начала 2026 года составляет около 15,05%. Чтобы средняя за весь 2026 год составила прогнозируемые ЦБ, во второй половине года ставка должна быть в среднем примерно 13,79–14,02%.
Это означает, что прогноз ЦБ почти не требует новых снижений. Если сохранить ставку 14% до декабря, средняя за год получится около 14,59% — официальный диапазон будет выполнен. До конца года остаются три решения: 11 сентября, 23 октября и 18 декабря. Поэтому пауза на одном или даже нескольких заседаниях полностью укладывается в опубликованную траекторию.
С учетом того, что среднесрочные прогнозы от ЦБ (изначально они говорили 13-14.5%, потом уточняли в сторону выше) по итогу были в высокой части диапазона, предлагаю дальше на это ориентироваться. Нижней частью прогноза они выполняют функцию «успокаивания» населения.
Мой базовый сценарий — сохранение 14% в сентябре, снижение до 13,75% в октябре и пауза в декабре. Такая траектория даст среднюю ставку около 14,55%. Более мягкий вариант допускает ещё одно снижение до 13,5% в декабре.
А три последовательных шага по 0,25 п.п. привели бы к средней около 14,46%, поэтому столь быстрое смягчение потребовало бы пересмотра прогноза (и, похоже, сам ЦБ это не закладывает)
Банк России снизил ключевую ставку до 14%. Сначала снизили на 2%, потом начали снижать по 1%, потом по 0.5%, и сейчас 0.25%. По прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка за 2026 год составит 14.5-14.6%
Теперь считаем: среднее значение с начала 2026 года составляет около 15,05%. Чтобы средняя за весь 2026 год составила прогнозируемые ЦБ, во второй половине года ставка должна быть в среднем примерно 13,79–14,02%.
Это означает, что прогноз ЦБ почти не требует новых снижений. Если сохранить ставку 14% до декабря, средняя за год получится около 14,59% — официальный диапазон будет выполнен. До конца года остаются три решения: 11 сентября, 23 октября и 18 декабря. Поэтому пауза на одном или даже нескольких заседаниях полностью укладывается в опубликованную траекторию.
С учетом того, что среднесрочные прогнозы от ЦБ (изначально они говорили 13-14.5%, потом уточняли в сторону выше) по итогу были в высокой части диапазона, предлагаю дальше на это ориентироваться. Нижней частью прогноза они выполняют функцию «успокаивания» населения.
Мой базовый сценарий — сохранение 14% в сентябре, снижение до 13,75% в октябре и пауза в декабре. Такая траектория даст среднюю ставку около 14,55%. Более мягкий вариант допускает ещё одно снижение до 13,5% в декабре.
А три последовательных шага по 0,25 п.п. привели бы к средней около 14,46%, поэтому столь быстрое смягчение потребовало бы пересмотра прогноза (и, похоже, сам ЦБ это не закладывает)