한국 게임 산업
JP MORGAN
Metaverse/Blockchain에서의 게임 랠리는 장기적으로 타당성이 있음
우리가 보기에 한국의 게임업종(특히 미드캡 종목)은 최근 긍정적인 자금흐름(예: 메타버스 ETF)과 섹터 어닝에 대한 기대감이 높아지면서 '메타버스' 개념과 P2E(Play to Earn) 비즈니스 모델에 의해 상승하고 있다.
위메이드(미 커버)는 혁신적인 게임기능인 P2E 덕분에 미르4글로벌 출시 이후 290%(vs 코스피 -3%) 상승하였고 글로벌 트래픽(서버 163대, 동시접속자 80만명)을 성공적으로 구축했다.
당사의 커버 종목 중 펄어비스(매수)와 엔씨소프트(중립)는 중장기적으로 '메타버스' 개념과 P2E 게임 모델에 대한 수익화 전략을 개발할 수 있는 후보로 남아 있으며, 크래프톤(매수)의 대규모 글로벌 유저 기반은 '메타 비즈니스 기회의 전략적 개발의 좋은 징조'라고 생각한다.
새로운 게임 출시 모멘텀(11월 4일 엔씨소프트 리니지W, 11월 초 크래프톤 PUBG 뉴스테이트 출시)을 주목한다. 크래프톤과 펄어비스에 대해 매수의견을 유지한다.
■ 플랫폼/엔터테인먼트/게임 공간의 메타버스
10월 국내 증시에 4개의 메타버스 테마 ETF가 상장됐다. 이 ETF들의 포트폴리오는 플랫폼(카카오, 네이버), 엔터테인먼트(하이브, 미커버), 게임(엔씨소프트, 펄어비스)에 상당한 비중을 실으면서 떠오르는 컨셉에 대한 높은 관심을 십분 활용하고 있다.
우리는 메타버스의 핵심 컨셉은 (1) 가상과 현실 세계의 연결과 (2) 사회적/경제적 활동을 허용하는 메타버스의 핵심 개념이 게임 공간에 잘 자리 잡고 있다는 것이라고 생각한다.
현재 최대 메타버스 게임사인 로블록스에 글로벌화된 지 한 달도 채 되지 않은 '오징어게임' 관련 게임이 100개 이상이 된다는 것이 이를 증명하듯이, 우리는 메타버스 상에서 가상과 현실세계 간의 민첩한 상호작용에 대해 주목한다
에픽게임즈의 CEO 팀 스위니는 포트나이트에서 열린 메타버스 콘서트(트래비스 스캇과 아리아나 그란데)에서 증명도니 것처럼 메타버스를 지속적으로 강조해왔다.
■ 게임 공간에서 블록체인/크립토 코인으로 구동되는 P2E 비즈니스 모델
P2E 비즈니스 모델의 도입으로 게임 플레이는 또 다른 차원이 시작 되었다. 블록체인 기반 게임에서는 게이머들이 게임 내 임무를 수행하여 디지털 화폐를 벌어들인 뒤 실제 돈을 받고 판매할 수 있다.
위메이드가 미르4 글로벌에 성공적으로 런칭할 수 있었던 것은 게임 내 아이템을 위믹스 코인을 통해 실제 화폐(한국·중국 제외)로 전환할 수 있는 혁신적인 P2E 비즈니스 모델 덕분이다.
베트남 기업 스카이마비스가 개발한 또 다른 블록체인 게임 엑시 인피니티는 사내 'AXS 토큰'이 여러 암호화폐 거래소에 상장돼 있다. 10월 4일, AXS의 시가총액은 미화 8.3억 달러로 1월 1일의 3천만 달러에 비해 277배 상승(출처: 코인겍코)하여 엄청난 인기를 보여주었다. 액시 월드에 따르면 이 게임은 올해 7월과 8월에 각각 월 1억 9600만 달러와 3억 6400만 달러의 매출을 기록했다.
■ 메타버스 vs. 블록체인은 게임 섹터 리레이팅을 가속 시킬 것
아직은 판단하기 이르지만 우리는 메타버스와 블록체인 생태계의 긍정적인 발전으로 게임 부문이 더 큰 시너지와 재평가가 나올 것이라고 조심스럽게 긍정적으로 보고 있다.
우리는 초기 도입기로 틈새시장으로 여겨지는 메타버스/블록체인 기반 게임이 향후 산업의 주류 게임 부문 중 하나로 자리매김할 수 있는 잠재력이 있다고 판단한다. 또한 현재 콘서트 및 협업으로만 제한되어 있어서 메타버스내 비게임 수익성 잠재력이 앞으로 충분히 확장될 수 있는 여지가 있다는 점에 주목한다.
또한 블록체인 시스템(실제화폐 전환)을 기반으로 한 P2E 비즈니스 모델은 새로운 게임을 추가함으로써 블록체인 게임 플랫폼을 진화시켜 나갈 수 있는 잠재력이 있다고 생각한다. 우리는 메타버스/블록체인을 잘 갖춘 기업들이 잠재적으로 다가올 패러다임의 전환기에서 퍼스트 무버의 이점을 누리게 것으로 믿는다.
