에스디바이오센서 실적추정
Yeoido Lab_여의도 톺아보기 https://t.me/Yeouido_Lab

어제 올려드렸던 에스디바이오센서의 생산량 인터뷰를 바탕으로 실적추정을 한 자료입니다.

현재 인터뷰를 바탕으로 한 가정이 많은 단순 계산이므로 실적 추정은 그냥 참고만 하시면 됩니다.

2020년에는 면역화학진단 매출이 1.4조, 생산량을 2.8억개로 보면 개당 단가는 약 5천원입니다.
2021년에는 매출 2.6조, 7.5억개로 늘어나며 개당 단가가 3500원까지 떨어졌습니다.

현 수준에서 큰 폭의 단가 인하는 일어날 것 같지 않기 때문에 3천원으로 단가를 보고
22년 1분기에 약 7.3억개를 생산한다는 것을 본다면 단순히 연률화한다면 30억개겠지만 조금 더 내려서 25억개 정도가 베이스 케이스로 보입니다.

이 경우 단가와 수량을 감안하면 면역화학진단 매출은 7.5조입니다
마진률은 단가가 인하되지만 수량 효과가 워낙 크기 때문에 45%로 추정하면 영업이익은 약 3.5조, 순이익은 2.8조로 현 시총 기준 PER 2.8배입니다.

앞서 말씀드린 것처럼 단순 가정이기 때문에 틀릴 가능성이 높습니다

자가진단키트는 유전자 증폭이 없기 때문에 위양성(실제 음성인데 양성 판독)과 위음성(실제 양성인데 음성 판독) 가능성이 모두 있지만
정부의 발표에서는 음성의 신뢰도가 높기 때문에 일부 위음성은 감수한다라는 코멘트가 있습니다
이렇게 본다면 위드코로나 시대에서는 PCR검사도 많이 사용되겠지만 자가진단키트의 사용량은 꾸준할 것으로 추정할 수 있습니다
단적인 예로 코로나로 가장 큰 피해를 본 여행이 재개된다면 항공기 탑승 직전 자가진단키트를 이용하는 케이스 등으로 발전할 가능성도 생각해볼 수 있습니다.

주가가 1/3토막이 난 씨젠의 사례가 될 수도 있어 주의가 필요하지만 씨젠도 약 30배까지 밸류에이션이 올라간 뒤 주가 하락으로 현재 9배 정도 PER을 받고 있습니다.(시가총액 3.1조, 22년 순이익 3500억)