5월 짚고 넘어가야할 이슈 세가지
1. 5월 한국 추가 기준금리 인상: 4월 주요 물가 지표는 5월 연속 인상 가능성을 지지. 관건은 3일 발표되는 4월 CPI. 시장 예상치인 4.4%, 4%대 초중반 수준 상승률이 발표되면 5월 인상 유력.
당사 기존 전망(5, 7월 연속 인상) 유지. 지난 연간, 상반기 전망대로 금리의 "상고하저" 흐름 전망 유효. 장기 금리 위주 3분기 초중반부터 하향 안정화 시도할 것
2. 5월 FOMC: 50bp 인상이 아닌 QT 실시 규모와 MBS 관련 언급에 주목할 필요. 빅 스텝 인상은 사실상 기정사실. 6, 7월 금리 인상 경로 확인 이전에 '비전통적' 통화정책 회수 방안에 주목. 연준은 월간 재투자 중단 한도(국채 600억달러, MBS 350억달러)를 이미 설정해 놓았는데 여기서 얼만큼을 첫 시작점으로 볼 것인지..
당사 전망: 시작은 국채 400억. 이후 국채 재투자 중단 한도는 꾸준히 증가. MBS 재투자 중단이 아닌 매각에 중점. 단, 매각 시기는 당장이 아닌 금리, 스프레드 흐름 지켜본 뒤 결정
3. Oral Policy: 3월 FOMC 이후 대표적 비둘기파인 Brainard, Powell마저 빅 스텝 기준금리 인상 가능성 시사. 반면 대표적 매파인 Bullard는 최소 3.50%까지 기준금리 인상이 불가피하다는 적극적인 긴축 주장. 금번 50bp 인상 후 비둘기 인사들이 재차 완화적인 스탠스로 회귀할 것인지, Bullard는 추가적으로 강한 긴축이 여전히 필요하다고 주장할 것인지...
