Арт | FIRE-дневник

Саббатикал

Дамы и господа, я решил уйти в творческий "оффлайн отпуск" и немного отдохнуть от телеграмма и других социальных сетей. Поэтому как минимум в июле постов не будет.

Всем желаю этим летом побольше времени проводить на свежем воздухе, на солнышке и без телефона в руках!

Até uma próxima!

Инвестор-стоик, часть вторая

Чуть раньше я вскользь упоминал о письмах Сенеки к другу Луцилию, когда писал о том, чему современный пассивный инвестор может научиться у стоиков. Сегодня хочу остановиться на этих письмах подробнее потому что на самом деле они не менее релевантны сегодня, чем они были релевантны 2.000 лет назад.

Что это вообще за письма? Письма Сенеки - это корреспонденция между древнеримским философом и предпринимателем Сенекой и его другом Луцилием, который был губернатором одной из римских провинций. Этим письмам около 2.000 лет.

История сохранила только письма Сенеки, те письма, которые он получал от Луцилия были утеряны и мы знаем о их содержании только из ответов Сенеки и некоторых цитат.

Это удивительно, но в этих письмах Луцилий спрашивает у Сенеки совета по поводу того, стоит ли ему отойти от общественной службы и "выйти на пенсию". Луцилия пугает то, что в таком случае он потеряет значительную часть дохода и уважение со стороны окружающих. Спустя два тысячелетия это по-прежнему актуально, наверное каждый кто задумывался о FIRE беспокоился о тех же вещах.

Не менее актуальными остаются и советы Сенеки. К примеру вот это сегодня мог бы написать какой-нибудь FIRE-блогер:

Если ты хочешь быть богатым, то тебе нужно начать снижать свои желания, а не добавлять к своему капиталу.

Или вот это вполне себе фаерский принцип:

Добровольная простота: вещи, которые нам действительно необходимы, либо бесплатны, либо стоят очень недорого.

А вот это так просто не потеряло своей актуальности ни на каплю:

Большое богатство опьяняет, то что было роскошью становится необходимостью.

Это же буквально концепт "инфляции стиля жизни"!

В одном из писем Сенека дает такой совет:

Если ты оставишь свою общественную позицию ты будешь владеть меньшим, но твоя жизнь будет более полной.

Вообще стоики были очень практичными ребятами, которые всегда старались делать так, чтобы философия была применима в ежедневной жизни. В одном из писем Сенека даёт такой совет:

Выбери несколько дней в течение которых ты будешь позволять себе быть удовлетворенным минимальными удобствами: небольшим количеством простой еды и дешёвой одеждой. Попробуй пожить так как будто ты беден в течение 3-4 дней. Ты будешь поражён тому насколько удовлетворён ты по-прежнему будешь своей жизнью. Дорого стоит не удовлетворение голода, а удовлетворение амбиций.

В современной психологии это назвали бы exposure therapy, когда ты заставляешь себя испытать то чего ты боишься для того чтобы потерять этот страх. По сути Сенека советует другу испытать то, чего он больше всего боится, бедности после ухода с общественной службы, и удостовериться в том, что на самом деле это не так уж и страшно. Точно так же и сегодняшний инвестор планирующий FIRE должен быть готов к наихудшему сценарию.

В другом месте Сенека пишет:

Чтобы ты предпочёл: иметь мало и быть сытым или много и всегда голодным?

Это опять-таки совершенно актуальная идея вплоть до наших дней, суть которой в том, что если человек не знает что такое "достаточно", то ему всегда будет недостаточно и он всегда будет несчастлив, чем бы он ни владел.

Ещё фантастический пассаж из другого письма:

Есть люди, которых удерживает на месте рабство. Но ещё больше людей сами держатся за своё рабство из-за амбиций.

Это же буквально перекликается с той историей о консультантах, которые спят на своих рабочих столах получая при этом высокую зарплату, которую я рассказывал не так давно.

Или вот ещё:

Я рекомендую тебе отойти от дел и выйти на пенсию, но только если ты будешь использовать своё время для более великих и красивых дел, чем то, что ты делаешь сейчас.

Для меня это перекликается с идеей о том, что смысл FIRE не в том, чтобы не делать ничего, а в том, чтобы делать то, что тебе наиболее интересно.

Удивительно, но вот эти письма написанные почти 2.000 лет назад содержат в себе мысли и идеи, которые абсолютно не менее актуальны сегодня, чем были актуальны тогда. Каждому инвестору и особенно каждому кто стремится к финансовой независимости стоит быть немного стоиком.

Special Assessment Crisis

Несколько лет назад во Флориде старый многоквартирный дом обвалился и под его завалами погибло 98 человек. Это вызвало усиленное внимание со стороны государства к старым многоквартирным жилым комплексам и в результате инспекций обнаружилось, что из-за недостатка ухода и сложного климата многие из них находятся в аварийном состоянии.

Государственные органы начали выдавать предписания на срочный ремонт. В том случае если в домовом фонде нет достаточно средств для ремонта, владельцы квартир, кроме обычных ежемесячных платежей в жилищный кооператив, должны сделать дополнительный платёж, который называется special assessment - это внеочередной платёж для капитального ремонта дома. Здесь подробнее.

В зависимости от состояния дома это может быть единоразовым платежом от $10.000 до нескольких десятков тысяч за квартиру.

В том случае, если жильцы не начинают делать ремонт в кратчайшие сроки, эти дома объявляют нежилыми и оттуда с полицией выселяют людей, как сквотеров на руинах.

Естественно, у многих людей этих денег нет. Много недвижимости в таких старых домах принадлежит пенсионерам, которые не могут просто вытащить из кармана тридцатку на ремонт фасада, крыши или фундамента. Но засадa здесь в том, что продать такую квартиру тоже нелегко, потому что кто захочет покупать квартиру в доме, который могут объявить нежилым, даже если ты заплатишь свою долю special assessment, а другие не заплатят?

Вот это и называют сейчас special assessment crisis во Флориде.

На мой взгляд нечто подобное в ближайшие годы начнёт происходить и в Португалии.

Большое количество домов здесь находится в очень плачевном состоянии и рано или поздно где-то это плохо кончится, так же как и во Флориде. О медлительности португальцев в принятии решений и откладывании всего на завтра я думаю никому рассказывать не надо.

Расскажу о своём опыте. Буквально вчера у нас была встреча жилищного кооператива в доме на 13 квартир, где у нас квартира под сдачу. В прошлом году муниципалитет обязал нас отремонтировать фасад, потому что он в плохом состоянии и какие-то части штукатурки могут упасть на прохожих.

Кооператив провёл собрание и обязал всех собственников квартир заплатить такой же special assessment, примерно по €300 на квартиру. Всё это растянулось до сих пор потому что примерно четверть владельцев так и не заплатили.

Теперь муниципалитет обязал нас отремонтировать уже всё внешнее покрытие дома с трёх сторон.

Новая стоимость €15.000 за всё. Кое-что было собрано в прошлом году и теперь нужно докинуть ещё по €1.000 с квартиры.

Некоторые жильцы возмущались по поводу стоимости и представитель управляющей компании рассказал такую историю:

В другом доме, которым они управляют, муниципалитет тоже обязал жильцов сделать некоторые ремонтные работы, которые по хорошему должны были стоить €2.300 на квартиру.

Они бесконечно это обсуждали, спорили и откладывали, так что в конце концов муниципалитет просто приехал и сделал эти работы самостоятельно. Вернее они наняли компанию, которая сделала эти работы по заказу муниципалитета.

После этого муниципалитет предъявил владельцам квартир счёт в €7.500 за квартиру.

Всё дело в том, что если работу на себя берёт муниципалитет, то он не смотрит на стоимость, а нанимает кого-то кто может сделать эту работу срочно потому что здание считается аварийным.

Владельцы недвижимости, которые не заплатят эти деньги попадут под суд и у них могут арестовать счета и недвижимость. Вполне реально, что чья-то квартира может в конце концов оказаться на распродаже.

Я думаю, что в нашем жилищном товариществе тоже не все в конце концов скинуться и нам тоже придётся подавать на соседей в суд и арестовывать их счета. Проблема в том, что подать в суд стоит €500 и хотя потом тот кто проиграет должен это компенсировать, всё равно из-за небольших сумм стараются друг на друга в суд не подавать.

Мне кажется, что подобные ситуации будут становиться всё более и более частыми в Португалии, потому что жилой фонд стремительно стареет и есть масса недвижимости, которая действительно требует срочного вмешательства.

Skin in the game

Продолжаю слушать Сенеку и просто поражаюсь тому насколько многие фундаментальные вещи не изменились за последние 2.000 лет.

Сегодня слушал письмо где он объясняет своему другу Луцилию, что те люди, которым есть что терять больше заинтересованы в мире и стабильности в Римской империи, чем те кому нечего терять.

Он приводит такой пример:

Представь себе, что два корабля чудом избежали шторма, который неминуемо бы их потопил, как ты думаешь, владелец какого из этих кораблей будет более благодарен Нептуну и совершит большее приношение - того корабля, который был пустым или того, который был набит специями и золотом?

Он говорит о том, что очевидно владелец корабля, который во время шторма потерял бы больше будет больше благодарен Нептуну и точно так же римские граждане, которым есть, что терять от отсутствия порядка и неспокойного времени больше заинтересованы в общественном благополучии.

Напомню, что жил он в одно время с Христом, то есть в самом начале нашей эры.

А вот тут цитата из Маргарет Тэтчер, спустя почти 2.000 лет:

But a house is more than this. It is a symbol of security, and a stake in the future. People who own houses do so not just for themselves, but for their children. They do so as members of a responsible society—proud of the heritage derived from the past, glad to care for it, and eager to give the next generation a bit of capital to give them a start.

Тут та же самая идея о том, что люди, у которых есть какая-то собственность, чувствуют, что им есть, что терять и такие люди составляют из себя "ответственное общество".

Они не повторяют друг друга слово в слово, конечно, но логика очень похожа, на мой взгляд. И это при том, что общества, в которых они жили были совершенно разные.

Вспомнилась книга Моргана Хаузела "Same as Ever" о явлениях, которые никогда не меняются. Вот это кажется одно из них.

Финансовое мотивирование в датской школе 🇩🇰

Ещё один интересный момент про датскую гимназию, который мне показался достаточно необычным.

Во время выпускного в какой-то момент директор школы сказала, что теперь мы переходим к раздаче "грантов". Я сначала не понял, что это такое, но оказалось что отдельные компании в городе выделяют небольшие суммы денег в качестве мотивации для школьников.

Городское отделение Danske Bank выделилo небольшой финансовый приз для студента с лучшей успеваемостью, отделение Jyske Bank выделилo грант для студента, который больше всех помогал другим в пансионе, где школьники вместе живут. Химический концерн BASF, у них там какой-то офис в городе, выделил небольшой грант для школьника с самой высокой успеваемостью по химии. Каждый такой грант от тысячи до нескольких тысяч датских крон, то есть несколько сотен евро. И это в небольшом провинциальном городке, где-нибудь в Копенгагене в хорошем районе думаю у таких грантов есть лишний нолик.

Не какие-то бумажки-дипломы в качестве мотивации, а конверт со стопкой денег - максимально приближено к реальной жизни. Мне понравился такой подход.

Инвестор-стоик, часть первая

Контролируй то, что ты можешь контролировать

Сейчас в формате аудиокниги слушаю "Письма Сенеки" - это сборник писем древнеримского философа-стоика Сенеки к другу Луцилию, где они общаются на разные житейские темы. Поразительно то, насколько многие из волнующих их проблем актуальны до сих пор.

Некоторые из их идей очень интересно перекладываются на тему личных финансов и инвестиций. Я вынес для себя, что каждый долгосрочный пассивный инвестор должен быть немного стоиком.

К примеру, есть такая стоическая притча о лучнике, который готовится выпустить стрелу по своей цели. Стоики считали, что лучник должен вложить весь свой талант в подготовку к выстрелу и не обременять себя беспокойством о том попала ли стрела в цель или нет.

Подготовка к выстрелу зависит от самого лучника - он может тренироваться стрелять, он может поддерживать себя в хорошей физической форме, учиться оценивать дистанцию и так далее.

С другой стороны, попадёт его стрела в цель или нет не зависит полностью от лучника - это зависит в том числе от случайных факторов, в любой момент может подуть порыв ветра и стрела промахнётся. Сам по себе факт того, что лучник промахнулся не означает, что он был плохо подготовлен. Ровно как и обратное. В каком-то смысле для стоика неважно попала стрела в цель или нет, для него важно быть хорошим мастером и давать себе наибольший шанс успеха в каждом выстреле.

Мне кажется, что этот подход очень хорошо ложится на то как работает долгосрочное пассивное индексное инвестирование.

Как лучник, долгосрочный инвестор должен концентрироваться на том, что он может контролировать, а не на конкретном результате, который будет выражаться в совершенно случайной, по сути, цифре доходности.

Что от нас зависит? От нас зависит то, насколько у нас продуманный инвестиционный план. Насколько наш финансовый план соответствует нашим жизненным целям. От нас зависит наша аллокация активов и распределение портфеля. От нас зависит наше отношения к информационному шуму, который время от времени колеблется от мании до паники. Всё это то, на чём стоит концентрироваться долгосрочному инвестору.

Как говорил Джон Богл, легенда индексного инвестирования: "find portfolio allocation which is right for you and stick with it".

Что мы не можем контролировать? Всё остальное. Есть масса совершенно случайных событий, которые могут повлиять и обязательно повлияют на конкретный финансовый результат. Попытки предугадать эти случайные события уводят нас от инвестиций к спекуляциям или, как сказали бы стоики, отвлекают нас от "подготовки к выстрелу".

Именно поэтому я лично никогда даже не следил за доходностью своего портфеля. Это какое-то случайное число, которое не имеет никакого значения и на которое я влияю только частично. Реальное значение имеет то, какой у меня портфель и насколько у меня есть понимание того, почему он именно такой.

Более формальным современным языком это можно назвать процессно-ориентированным подходом. Когда я работал в менеджменте, то неоднократно замечал, что если ты хорошо понял суть проблемы и правильно настроил процессы, то результаты сами дадут о себе знать. А если же ты тратишь всю свою энергию на то, чтобы бегать и гасить пожары в разных частях не налаженного процесса, то результаты будут значительно хуже.

Так вот, процессно-ориентированный подход к персональным финансам на мой взгляд выглядит так:

1. Какие у меня жизненные цели? Чего я хочу от жизни?
2. Как я могу это транслировать в финансовые цели? Сколько это стоит и когда?
3. Каким должен быть мой финансовый план для того, чтобы я мог достичь своих финансовых и жизненных целей?
4. Как этот финансовый план транслируется в конкретную аллокацию портфеля и конкретные активы?
5. Достаточно ли хорошо я понимаю как эти активы работают для того, чтобы не поддаваться эмоциям в будущем?

Вот это вопросы, которые делают из нас хорошо подготовленного лучника. Инвестора-стоика.

Конкретные финансовые результаты придут как результат этого процесса... или нет, мы это не контролируем, но мы уже сделали всё, что от нас в действительности зависит.

Можно ли быть слишком умным инвестором?

Сегодня расскажу очень смешную историю. Есть такая международная организация Менса, которая призвана объединить людей c IQ 130 и выше.

Они говорят, что их цель объединить 2% самых умных людей на планете. Возможно со всеми нами им общаться просто скучно.

Честно говоря у меня одна миссия этой организации уже некоторое отторжение вызывает, попахивает каким-то элитизмом псевдо-интеллектуальным, но о'кей.

Эти ребята, собравшись в свой высокоинтеллектуальный клуб, который для большинства из нас с вами недоступен - ну для меня так уж точно - разделились на разные секции по интересам и одной из твоих секций было инвестирование.

И вот они пораскинули своими прекрасными золотыми мозгами и решили, что раз мы тут все такие умные собрались, то почему бы нам не организовать свой инвесторский клуб. То есть все вместе будем с помощью наших мозгов управлять капиталом и зарабатывать больше, чем все остальные дурачки со средними способностями.

Они организовали инвестиционный комитет, с ежеквартальными встречами и все вместе со всем своим вот этим вот невероятным интеллектом занялись активным управлением своими активами.

Занимались они этим много лет. В 2001 году один из сторонних наблюдателей проанализировал результаты этого инвесторского клуба с 1986 года по 2001 год.

За это время S&P 500 дал 15% годовой доходности. Это было золотое время для инвестиций. Любой "глупый" пассивный инвестор мог заработать вот этот двузначный доход просто держа пассивный индексный фонд на все акции S&P 500.

Но нет, наши с вами замечательные высокоинтеллектуальные инвесторы не могли придерживаться этой инвестиционной стратегии, потому что они не хотели быть средними. Как вообще можно быть довольным средним результатом если у тебя IQ аж 130?!

Естественно они пытались получить результат лучше и выше рынка.

Тем не менее, по результатам этих 15 лет доходность их инвесторского клуба составляла 2,5% год...

Парам-парам-пам!

Как так получилось? Всё дело в том, что они всё время управляли этим фондом максимально активно: практически каждый квартал они меняли инвестиционную стратегию, пытались спекулировать, пытались предугадать как будут вести себя рынки в будущем и подстроиться под это заранее. Кроме всего этого они ещё и "техническим анализом" увлекались, рисуя всякие линии на графике и споря друг с другом о том, что они значат... В общем, совершали все те ошибки, которые совершают инвесторы, которые приходят на рынок с ощущением, что они очень умные.

В своё время Баффет сказал, что если вы инвестор и у вас IQ аж 150 пунктов, то тогда вам нужно продать 30 пунктов своего IQ кому-нибудь другому.

В этом парадокс вообще инвестиций. По крайней мере до сегодняшнего момента история показывает, что если вы очень средних способностей человек, который умеет просто ровно сидеть на попе в течение очень длительного времени, то скорее всего вы получите лучший результат, чем большинство из очень-очень умных инвесторов, которые активно пытаются что-то наторговать.

Это очень контр-интуитивно потому что почти во всех остальных сферах человеческой деятельности опыт и активная вовлечённость наоборот дают какой-то позитивный результат. В инвестициях на фондовом рынке же, в подавляющем большинстве случаев, активная вовлеченность даёт глубоко негативный результат.

Так что вот, не будьте как эти зазнайки из топ 2% населения по уровню интеллекта: не надо постоянно менять свою инвестиционную стратегию и пытаться предугадать как поведут себя рынки в будущем, и уж точно не надо заниматься "техническим анализом".

Slow and steady wins the race!

Потерянный рай, часть вторая

Португальский Гонконг

В 1967 году в Луанде, в Анголе, торжественно открыли новое офисное здание частного Коммерческого Банка Анголы - это 26 этажное офисное здание было первым "небоскребом" и на тот момент самым высоким зданием во всей Португалии вместе с колониями. Как так получилось?

Давайте обо всём по порядку...

До начала 60-х Португалия преследовала консервативную политику по отношению к колониям - они должны были продавать в Португалию разные исходные материалы по ценам ниже рыночных и назад Португалия продавала промышленные изделия. Так работали все уважающие себя колониальные империи.

Однако в 1961 году в Анголе началось вооруженное противостояние местных повстанцев и в Лиссабоне быстро поняли, что лучшим способом защитить колонию будет создание там серьёзной местной экономической и индустриальной базы, которая позволит закрепить в колонии большее количество колонистов, а также укрепит финансовое положение колонии.

В 60-х Салазар провёл несколько реформ, которые кардинально либерализовали экономическую жизнь в Анголе: государство давало международным инвесторам налоговые каникулы до 10 лет (привет NHR!), позволяло открывать свои представительства без местных партнеров, снимало ограничение на репатриацию прибыли. Де-факто Ангола стала более либеральной экономикой, чем сама Португалия в то время.

Как это было возможно если Ангола была колонией? Всё дело в том, что португальская империя в это время работала по той же системе, что и Китай сегодня - "одна страна, две системы". Ангола была частью Португалии, но при этом в Анголе была своя валюта (ангольский эшкудо), своё законодательство и для поездок в Анголу португальцам были необходимы визы. Примерно как Китай и Гонконг сегодня.

Эта либерализация привела к значительному притоку международных инвесторов в Анголу: американская нефтяная компания Gulf начала разработку месторождений в море, немецкая компания Urangesellschaft получила концессию на разработку урана, другие американские компании концессию на поиск алмазов, немецкий Krupp начал строительство карьера железной руды и железной дороги к нему, датский Højgaard & Schultz получил концессию на строительство нового портового терминала, туда пришли испанские и южноафриканские банки...

Кроме того, Ангола вышла на третье место в мире по производству и экспорту кофе.

У меня не хватит сообщения для того, чтобы упомянуть все крупные проекты - это был настоящий бум.

Всем этим иностранным инвесторам нужны были работники и они активно привлекали португальцев, зарплаты в Анголе стали выше, чем в Португалии. Человек с 8 классами образования мог получить зарплату в 3.000 эшкудо в то время, как в самой Португалии средней зарплатой было 2.000 эшкудо в месяц.

При этом португальцы находились в привилегированном по отношению к местным положении: бухгалтерские записи одной из крупных кофейных плантаций показывают, что ангольцы в среднем зарабатывали 200-300 эшкудо в месяц, в то время как зарплата португальцев была от 2,300 до 5.000 эшкудо в месяц.

И если новые переселенцы из Португалии просто чувствовали себя в Анголе комфортно, то можете представить себе насколько озолотились те португальцы, которые уже жили до этого в Анголе и имели там много земли в своей собственности.

Я читал воспоминания женщины, которая писала о том, что на её свадьбу на фазенде пригласили 200 гостей и некоторые из них прилетали на своих самолётах со своих плантаций. Естественно эти самолёты в первую очередь использовались для работы, но тем не менее.

В целом, эти меры достигли желаемого результата: в 60-х и начале 70-х ангольская экономика росла двузначными темпами, несмотря на постоянное и дорогое противостояние с повстанцами, а приток португальцев в Анголу увеличился кратно. К 1974 году в Анголе жило уже около 350.000 португальцев и около 5 миллионов ангольцев.

В начале 70-х Португалия шла путём федерализации и Ангола официально получила собственную прото-конституцию и стала называться "Государство Ангола".

Всё это неожиданно прервалось 25 апреля 1974 года когда в Португалии произошла "революция гвоздик"...

Потерянный рай, часть первая

Для начала небольшое историческое отступление.

После того как закончилась Реконкиста португальцы начали регулярно плавать с набегами на территорию современного Марокко и Мавритании. Постепенно они стали передвигаться всё южнее, снаряжать более длительные экспедиции и в конце концов это привело нас в "эпоху великих географических открытий".

Это очень интересная часть истории, которая будет иметь большое значение позже: маленькая Португалия, где на тот момент жило около миллиона человек, стала первой "глобальной империей", но этa империя изначально была скорее сетью торговых маршрутов. У португальцев никогда не было достаточно ресурсов для того, чтобы создать настоящую брутальную империю с большими армиями и большим количеством колонистов.

К примеру, на территории Анголы португальцы впервые появились ещё в 1440 году, но первая крепость в Луанде появилась только в 1575 и даже тогда в ней постоянно жило 40-45 человек.

Местные правители, кстати, быстро поняли, что с португальцами иметь дело выгодно: правители королевства Конго, на территории современной Анголы, быстро приняли христианство и португальские имена. Португальцам и не нужно было особо заморачиваться какими-то завоеваниями, они могли просто выгодно торговать, а физический контроль обеспечивали местные правители, которым это тоже было выгодно т.к. они контролировали торговлю со стороны местных. Если нужно было воевать, то на первом этапе это делали местные с местными.

Создание португальской империи изначально было во многом коммерческим предприятием: португальцы снаряжали частные экспедиции, которые должны были заплатить 20% налога от привезённых назад в Европу богатств.

Чуть позже, когда португальцы открыли морской путь в Индию и получили монополию на торговлю специями, коммерческая суть проекта португальской экспансии стала ещё более очевидной: в Лиссабоне основали "Дом Гвинеи", говоря современным языком - это был центральный скупщик привезённых португальскими купцами товаров, он предлагал частным предпринимателям стабильные и фиксированные цены, а дальше уже сам перепродавал специи, золото, рабов, слоновую кость, шёлк и так далее в Европу, централизованно и по более высоким ценам.

Таким образом португальцы пытались избежать конкуренции друг с другом.

Такой коммерческий подход к "империя-строительству" у португальцев сохранился очень надолго: в конце XIX века, когда произошёл берлинский конгресс и появились формальные критерии, по которым европейские государства могли объявлять о "эффективном контроле" над той или иной территорией в Африке, португальцы провели "аудит" тех территорий, на которые они претендовали и оказалось, что только 6% из них подходили под определение "эффективного контроля". То что на карте выглядит как "глобальная империя" на самом деле во многом было большим количеством маленьких "торговых представительств" португальцев по всему миру.

Первые университеты в португальских колониях появились только в 1960 году, то есть в самом конце их 500-летнего присутствия в Африке. Для сравнения в Южной Африке англичане открыли первый университет в 1829 году. Португальцы империю осваивали "вахтенным методом" - настоящий португалец должен был получить образование и опыт жизни в метрополии, к тем кто родился и вырос в колониях относились с опаской (это тоже сыграет роль в будущем).

Такой "лёгкий" и "коммерческий" подход к империи сыграет очень значительную роль дальше.

В следующем посте мы перепрыгнем сразу в середину XX века.