[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]
▶️ 동방선기(099410)
: 저평가된 조선기자재 업체
◎ 외형 키우는 국내 최대 배관 생산능력 보유 업체(Feat. 세진그룹)
- 선박용 배관을 주로 생산하는 조선기자재 업체. 탄소 강관과 스테인리스 강관 등의 Pipe Spool이 주요 제품
- Pipe Spool은 선박 1척당 1만개 이상이 필요. 모든 선종에서 필수 기자재
- 조선사(현대미포조선, 케이조선 등), 블록(세진중공업) 및 엔진(한화엔진) 업체 등이 고객사
- 21년 세진중공업 및 일승에 편입. 일승과 공동으로 생산기지 확보하며, 구조조정을 겪은 타 업체 대비 안정적인 생산능력 확보. 선박 발주 증가에 따른 수혜가 집중되는 것으로 파악
- 그룹향 Captive 매출 비중 30% 미만. 향후 추가적인 물량 확대 가능
- 24년 일승으로부터 양수한 STP(Sewage Treatment Plant) 중심의 WE 사업부 실적도 25년부터 온기 반영 전망
- STP 시장 내 선도적인 입지(국내 점유율 90%, 글로벌 점유율 30%)
◎ 25년 수익성 개선 본격화 전망에 저평가 매력 주목
- 24년 잠정 매출액 357억원(+31% YoY), 영업이익 41억원(+20% YoY) 기록
- 생산성 향상을 위한 자동화 설비 투자 중. 절단 방식 변화 및 용접 자동화 등을 통해, 25년 수익성 제고 본격화 기대
- 25년 매출액 470억원(+32% YoY), 영업이익 94억원(+130% YoY) 전망
- 배관 사업부 수익성 제고와 고부가 사업인 WE 사업부 매출 성장(+100% YoY) 반영
- 올해 실적 개선에 이어, 향후 중장기 Captive 물량 증가에 따른 안정적인 성장 기대. 현재 주가는 시장 내 낮은 관심으로 저평가 국면에 있다고 판단
▶️ 리포트:
https://bbn.kiwoom.com/rfSN3573